Relazione degli amministratori sull'andamento della gestione nell'esercizio 2016

Signori Azionisti,

nell’esercizio 2016, il Gruppo Sogefi ha conseguito ricavi pari a Euro 1.574,1 milioni, in crescita del 5% rispetto a Euro 1.499,1 milioni nel 2015 e del 9,8% a cambi costanti.

Per quanto riguarda l’andamento complessivo del mercato automobilistico mondiale, nel 2016 la produzione automobilistica ha registrato un incremento del 4,8%, con una crescita del 13,3% in Asia e un’evoluzione positiva in Europa (+3,5%) e Nord America (+2%). In Sud America il mercato è rimasto recessivo (-8,7%), anche se il quarto trimestre, con una crescita della produzione del 7%, sembra mostrare una inversione di tendenza.

Allo sviluppo del Gruppo ha contribuito in particolare il settore Aria e Raffreddamento, che ha registrato un incremento del 15,6% (18,4% a cambi costanti).

Il fatturato delle altre due business unit ha risentito dell’evoluzione dei cambi: il settore Sospensioni ha registrato una crescita dei ricavi dello 0,9% (6,2% a cambi costanti) e la Filtrazione dell’1% (6,7% a cambi costanti).

Tali andamenti sono evidenziati nella seguente tabella:

La crescita dei ricavi è stata trainata dal significativo sviluppo in Nord America (+16,9%) e in Asia (+25,6%) e l’Europa ha registrato un incremento dell’1,4%. Il fatturato in Sud America si è invece ridotto del 7,1% (+15,8% a cambi costanti), ma ha mostrato un incremento del 13,9% nel quarto trimestre grazie ai primi segnali di recupero del mercato.

La tabella che segue analizza l’evoluzione delle vendite nei principali mercati.

I principali clienti di Sogefi sono Ford, Renault/Nissan, FCA, PSA, GM e Daimler. L’insieme di questi clienti rappresenta il 64,3% dei ricavi del Gruppo rispetto al 63,8% del 2015.

Nel prospetto che segue è analizzato il Conto Economico dell’esercizio 2016 comparato a quello del precedente esercizio.

L’EBITDA nel 2016 è cresciuto di Euro 37,2 milioni a Euro 152,7 milioni, in aumento del 32,2% rispetto a Euro 115,5 milioni nel 2015. L’incremento è dovuto alla crescita del fatturato e al miglioramento della redditività, che è salita al 9,7% dal 7,7% del 2015.

L’aumento della redditività è conseguenza del leggero incremento del gross margin e della riduzione dell’incidenza dei costi indiretti. In particolare, l’incidenza del costo del lavoro complessivo sui ricavi è scesa dal 22,1% nel 2015 al 21,4% nel 2016.

Per quanto riguarda i rischi per i claim della società Sogefi Air & Refroidissement France S.A.S. (ex Systèmes Moteurs S.A.S.), nel 2016 non si sono registrate evoluzioni dei rischi “garanzia prodotti” tali da determinare variazioni dell’accantonamento effettuato al 31 dicembre 2015.
Quanto invece al recupero da Dayco, venditrice di Systèmes Moteurs S.A.S. a Sogefi nel 2011, in maggio si è conclusa la procedura di arbitrato che ha condannato la stessa a pagare a Sogefi Euro 9,4 milioni per i claim già liquidati, importo interamente incassato nel corso del secondo semestre del 2016. Il lodo arbitrale ha anche determinato una riduzione delle aspettative di recupero di Sogefi di Euro 4 milioni, con un impatto negativo di pari importo, già contabilizzato a giugno 2016.
Sogefi ha impugnato il lodo nella parte in cui ha stabilito che i pagamenti per i claim relativi alle produzioni realizzate post acquisizione saranno a suo carico; Dayco ha impugnato il lodo nella parte in cui ha confermato la validità degli indennizzi in favore di Sogefi previsti nel contratto di acquisizione. A tale riguardo, la validità degli indennizzi è stata confermata sia dal lodo sia, in via preliminare, nel contesto del giudizio della Corte di Appello di Milano che ha rigettato la richiesta di Dayco di sospendere l’esecutività del lodo.

L’EBIT è cresciuto del 46,8% a Euro 74,5 milioni rispetto a Euro 50,7 milioni nel 2015.

Il risultato prima delle imposte e della quota di azionisti terzi è stato positivo per Euro 46,6 milioni (Euro 17,9 milioni nel 2015), beneficiando anche di proventi finanziari non ricorrenti per Euro 6 milioni.

Il risultato netto è stato positivo per Euro 9,3 milioni (Euro 1,1 milioni nel 2015) dopo oneri fiscali per Euro 32,6 milioni nel 2016 (rispetto a Euro 12,9 milioni nel 2015), come conseguenza del maggiore risultato prima delle imposte e di imposte non ricorrenti per Euro 10,2 milioni.

I dipendenti del Gruppo Sogefi al 31 dicembre 2016 erano 6.801 rispetto a 6.702 al 31 dicembre 2015.

e con la seguente ripartizione per categoria di inquadramento:

L’indebitamento finanziario netto al 31 dicembre 2016 era pari a Euro 299 milioni, in riduzione di Euro 23,3 milioni rispetto al 31 dicembre 2015 (Euro 322,3 milioni) e di Euro 15,1 milioni rispetto al dato del 30 settembre 2016 (Euro 314,1 milioni).

La composizione dell’indebitamento al 31 dicembre 2016 è illustrata nella seguente tabella:

^{(*) Comprese quote correnti di debiti finanziari a medio e lungo termine.}

Il Free Cash Flow del 2016 è risultato positivo per Euro 31,2 milioni rispetto a un assorbimento di cassa per Euro 24,8 milioni nell'esercizio precedente che includeva Euro 20,3 milioni di oneri di garanzia di qualità prodotti (di cui Euro 18 milioni di pagamenti relativi ai claim su Systèmes Moteurs). Tale miglioramento è stato ottenuto nonostante un aumento degli investimenti materiali a Euro 58,8 milioni (Euro 51,3 milioni nel 2015).
Al netto degli oneri di natura non ordinaria, il Free Cash Flow è ammontato a Euro 21,9 milioni.

Il prospetto che segue mostra l’andamento dei flussi monetari dell’esercizio:

^{(*) Per una spiegazione dettagliata delle logiche di riclassifica adottate si vedano le note in allegato alla fine della presente relazione.}

Al 31 dicembre 2016 il patrimonio netto esclusa la quota degli azionisti terzi ammontava a Euro 172,9 milioni (Euro 170,8 milioni al 31 dicembre 2015), come meglio dettagliato nel prospetto sottostante.

^{(*) Per una spiegazione dettagliata delle logiche di riclassifica adottate si vedano le note in allegato alla fine della presente relazione.}

Di seguito alcuni indicatori registrati a fine 2016:

• gearing (rapporto tra indebitamento finanziario netto e patrimonio netto totale) è risultato pari a 1,58 al termine del 2016 (1,69 a fine 2015);
• il ROI (rendimento sul capitale investito, calcolato come rapporto tra l’EBIT e il capitale investito netto medio) è passato dal 10,2% nel 2015 al 14,9% del 2016;
• il ROE (redditività sul patrimonio netto) è risultato pari al 5,4% al termine dell’esercizio 2016 (0,7% nel 2015).

INVESTIMENTI E ATTIVITA’ DI RICERCA E SVILUPPO

Gli investimenti materiali sono aumentati da Euro 51,3 milioni nel 2015 a Euro 58,8 milioni nel 2016 e sono stati principalmente orientati alla realizzazione del nuovo stabilimento produttivo in Messico, all’incremento di capacità produttiva in Cina, all’industrializzazione di nuovi prodotti e per interventi di manutenzione straordinaria, al miglioramento di processi industriali e alla crescita della produttività.

Le spese di ricerca e sviluppo sono ammontate a Euro 38,1 milioni in leggera crescita rispetto ad Euro 35,5 milioni del 2015, principalmente orientate all’innovazione dei prodotti.