Strumenti finanziari e gestione dei rischi finanziari


Strumenti finanziari

La seguente tabella riporta il confronto del valore contabile e del fair value per tutti gli strumenti finanziari del Gruppo.

Dall’analisi della tabella si evince che solo per i debiti finanziari a breve e a lungo termine a tasso fisso il fair value è diverso dal valore contabile. Tale differenza, pari a Euro 6.156 mila, viene generata da un ricalcolo del valore di tali finanziamenti alla data di chiusura in base ai tassi correnti di mercato.
Il fair value è classificato al livello 2 della gerarchia del fair value (per maggiori dettagli si rimanda al paragrafo “Categorie di attività e passività finanziarie esposte in bilancio e gerarchia del fair value”) ed è stato determinato attraverso i modelli generalmente riconosciuti di attualizzazione dei flussi di cassa, utilizzando un tasso di attualizzazione basato sul “free-risk”.

(in migliaia di Euro) Valore contabile Fair value
  31.12.2013 31.12.2012 31.12.2013 31.12.2012
ATTIVITÀ FINANZIARIE        
Disponibilità liquide 125.344 85.209 125.344 85.209
Titoli disponibili per la negoziazione 14 15 14 15
Investimenti posseduti sino a scadenza 7.462 8.199 7.462 8.199
Crediti finanziari per derivati 32 15 32 15
Crediti finanziari correnti - - - -
Crediti commerciali 145.837 155.161 145.837 155.161
Altri crediti 7.827 9.109 7.827 9.109
Altre attività 3.692 3.559 3.692 3.559
Altre attività finanziarie disponibili per la vendita 439 489 439 489
Crediti commerciali non correnti 4 - 4 -
Crediti finanziari non correnti - - - -
Altri crediti non correnti 31.582 30.157 31.582 30.157
PASSIVITÀ FINANZIARIE        
Debiti finanziari a breve termine a tasso fisso 7.685 11.678 8.058 11.855
Debiti finanziari a breve termine a tasso variabile 75.950 86.295 75.950 86.295
Altre passività finanziarie a breve termine per derivati 93 1.011 93 1.011
Debiti commerciali e altri debiti 285.410 282.050 285.410 282.050
Altre passività correnti 8.055 8.765 8.055 8.765
Debiti finanziari a medio e lungo termine a tasso fisso 142.886 13.902 148.669 15.558
Debiti finanziari a medio e lungo termine a tasso variabile 189.453 262.692 189.453 262.692
Altre passività finanziarie a medio e lungo termine per derivati 21.378 13.708 21.378 13.708

 

Gestione dei rischi finanziari

Essendo il Gruppo operativo su tutti i mercati mondiali, la sua attività è esposta a diverse tipologie di rischi finanziari includendo fra queste variazioni, anche negative, nei tassi di interesse, nei tassi di cambio e rischi di cash flow (per flussi finanziari generati fuori dell’area Euro). Ai fini di minimizzare tali rischi, pertanto, il Gruppo usa strumenti derivati nell’ambito delle sua attività di “gestione del rischio” mentre non vengono utilizzati e detenuti strumenti derivati o similari per puro scopo di negoziazione.

Il Gruppo ha poi a sua disposizione tutta una serie di strumenti finanziari diversi dai derivati, quali, ad esempio, finanziamenti bancari, leasing finanziari, locazioni, depositi a vista, debiti e crediti derivanti dalla normale attività operativa.
Il Gruppo gestisce a livello centrale le principali operazioni di copertura. Sono state inoltre diramate precise direttive che disciplinano i principi di orientamento in tema di gestione del rischio e sono state introdotte procedure atte a controllare le operazioni effettuate su strumenti derivati.

 

Rischio tassi di interesse

Il rischio tasso di interesse cui è esposto il Gruppo è originato prevalentemente dai debiti finanziari a lungo termine.

Tali debiti possono essere sia a tasso fisso sia a tasso variabile.

I debiti a tasso variabile, che rappresentano il 65% del valore netto contabile dei finanziamenti del Gruppo, espongono il Gruppo ad un rischio originato dalla volatilità dei tassi (rischio di “cash flow”).

Relativamente a tale rischio, ai fini della relativa copertura, il Gruppo può fare ricorso a contratti derivati che limitano gli impatti sul Conto Economico delle variazioni del tasso di interesse. Attualmente le operazioni di copertura riguardano circa l’84% del valore netto contabile dei debiti del Gruppo a tasso variabile. Dopo tali operazioni, i finanziamenti a tasso variabile che espongono il Gruppo al rischio di cash flow si riducono al 10% del valore netto contabile dei finanziamenti del Gruppo.

La seguente tabella illustra il valore contabile, per scadenza, degli strumenti finanziari attivi e passivi del Gruppo che sono esposti al rischio di tasso di interesse al 31 dicembre 2013, suddivisi a seconda che siano contrattualmente assoggettati a tasso fisso o a tasso variabile (per maggiori dettagli si rimanda alla tabella esposta nell’analisi “Rischio liquidità”):

(in migliaia di Euro) entro 1
anno
da 1 a 2
anni
da 2 a 3
anni
da 3 a 4
anni
da4 a 5
anni
oltre 5
anni
Totale
TOTALE A TASSO FISSO (7.685) (9.820) (8.887) (14.251) (13.098) (96.830) (150.571)
TOTALE A TASSO VARIABILE - ATTIVI 132.852 - - - - - 132.852
TOTALE A TASSO VARIABILE - PASSIVI (76.043) (74.333) (69.559) (56.809) (10.130) - (286.874)

 

Gli strumenti finanziari a “Tasso variabile – Attivi” si riferiscono alle “Disponibilità liquide” e alle “Altre attività finanziarie” (Titoli disponibili per la negoziazione, Investimenti posseduti sino a scadenza, Crediti finanziari per derivati).
Di seguito viene fornita una sensitivity analysis che illustra l’effetto sul Conto Economico, al netto dell’effetto fiscale, e sul Patrimonio Netto di una variazione ragionevolmente possibile dei tassi di interesse.

Un incremento/decremento dei tassi di interesse di 100 basis points, applicato alle attività e passività finanziarie a tasso variabile esistenti al 31 dicembre 2013, incluse le operazioni di copertura su tassi di interesse, comporterebbe i seguenti effetti economici e patrimoniali: 

(in migliaia di Euro) 31.12.2013 31.12.2012
Sensitivity Analysis Utile Netto

Patrimonio Netto

Utile Netto Patrimonio Netto
+ 100 basis points 951 7.943 (1.113) 2.841
-100 basis points (960) (8.346) 1.113 (2.841)

 

L’effetto sul Patrimonio Netto differisce dall’effetto sul Conto Economico per Euro 6.992 mila (in caso di incremento dei tassi) e per Euro -7.386 mila (in caso di decremento dei tassi) che corrispondono alla variazione del fair value degli strumenti di copertura del rischio tassi di interesse. 

 

Rischio valutario (foreign currency risk) 

Il Gruppo, operando a livello internazionale, potrebbe essere soggetto al rischio che variazioni nel tasso di cambio di valute estere impattino il fair value di talune sue attività o passività.
Peraltro il Gruppo, come si può evincere dalle informazioni settoriali in nota 4, produce e vende principalmente nell’area Euro ma è potenzialmente soggetto a rischio valutario specialmente nei confronti delle valute Sterlina inglese, Real brasiliano, Dollaro statunitense, Peso argentino, Renminbi cinese e Dollaro Canadese.
Nel complesso il Gruppo non è particolarmente esposto al rischio di cambio e questo è peraltro concentrato sulla conversione dei bilanci delle controllate estere, in quanto generalmente le società operative hanno una sostanziale convergenza tra le valute di fatturazione attiva e quelle di fatturazione passiva.

Anche sotto il profilo dei finanziamenti esistono politiche che prevedono che la raccolta dei mezzi finanziari da terzi sia denominata nella valuta della società che ottiene il finanziamento. Qualora si deroghi da tale principio, si ricorre alla copertura del rischio attraverso delle uguali operazioni di acquisto a termine.
In particolare nel 2013 la capogruppo Sogefi S.p.A. ha concluso un’operazione di U.S. private placement obbligazionario di USD 115 milioni. Il rischio cambio relativo a tale finanziamento è stato coperto tramite la sottoscrizione di contratti di cross currency swap (per maggiori approfondimenti si rimanda al paragrafo “Attività di copertura – rischio di cambio”).

Di seguito viene fornita una sensitivity analysis che illustra l’effetto sul Conto Economico, con riguardo alla linea “Differenze cambio (attive) passive” al netto dell’effetto fiscale, e sul Patrimonio Netto di una variazione ragionevolmente possibile dei tassi di cambio delle principali valute estere. Si precisa che non viene preso in considerazione l’effetto cambi derivante dalla conversione in Euro dei bilanci delle controllate estere.
Sono state prese in considerazione le attività e passività finanziarie in essere al 31 dicembre 2013 denominate in una valuta diversa da quella di conto utilizzata dalle singole controllate. Nell’analisi è stata considerata anche la variazione del fair value degli strumenti finanziari di copertura del rischio di cambio.

Al 31 dicembre 2013 il rischio di cambio è concentrato principalmente nei rapporti con l’Euro.

Un apprezzamento/deprezzamento del 5% dell’Euro nei confronti delle principali valute estere comporterebbe i seguenti effetti economici e patrimoniali:

(in migliaia di Euro) 31.12.2013 31.12.2012
Sensitivity Analysis Utile Netto

Patrimonio Netto

Utile Netto Patrimonio Netto
+ 5% (481) (481) (613) (613)
- 5% 540 540 661 661

 

Tali effetti sono dovuti principalmente ai rapporti di cambio:

  • EUR/CNY principalmente per l’esposizione debitoria commerciale e finanziaria in Euro delle controllate cinesi;
  • EUR/ARP principalmente per l’esposizione debitoria commerciale in Euro delle controllate argentine.                  
    I cross currency swap stipulati sul private placement sopra citato neutralizzano l’effetto di una potenziale variazione del tasso EUR/USD.

 

Rischio prezzo (price risk)

Il Gruppo è in parte esposto al rischio prezzo in quanto effettua acquisti di varie materie prime quali, ad esempio, acciaio, prodotti plastici, alluminio, prodotti di cellulosa.
Il rischio viene affrontato e ottimizzato grazie sia alla gestione centralizzata degli acquisti sia alla pratica di ricorrere a più fornitori operanti nelle diverse parti del mondo per ogni tipologia di materia prima.
Si rileva, inoltre, che il rischio prezzo viene generalmente mitigato dalla capacità del Gruppo di trasferire parte dell’incremento dei costi delle materie prime sui prezzi di vendita.
Il rischio prezzo sugli investimenti detenuti dal Gruppo e classificati come “Titoli disponibili per la negoziazione” e “Altre attività finanziarie disponibili per la vendita” non è significativo.

 

Rischio credito

Rappresenta il rischio che una delle parti che sottoscrive un contratto avente natura finanziaria non adempia a una obbligazione, provocando così una perdita finanziaria. Tale rischio può derivare sia da aspetti strettamente commerciali (concessione e concentrazione dei crediti), sia da aspetti puramente finanziari (tipologia delle controparti utilizzate nelle transazioni finanziarie).

Da un punto di vista commerciale il Gruppo non ha eccessive concentrazioni di rischio credito in quanto opera su canali distributivi, sia Original Equipment (Primo Equipaggiamento), sia Aftermarket (mercato del ricambio), che consentono di non dipendere in modo eccessivo dai singoli clienti. In particolare, con riferimento al Primo Equipaggiamento, le vendite sono effettuate alla maggior parte delle case produttrici di automobili e veicoli industriali.

Relativamente al mercato dell’Aftermarket i principali clienti del Gruppo sono invece costituiti da importanti gruppi di acquisto internazionali.
Al fine di minimizzare il rischio di credito, sono comunque implementate procedure e azioni volte a limitare l’impatto di eventuali insolvenze da parte della clientela.
Con riferimento alle controparti per la gestione delle risorse finanziarie, il Gruppo ricorre solo a interlocutori di alto e sicuro profilo e di elevato standing internazionale.
La massima esposizione al rischio di credito per il Gruppo al 31 dicembre 2013 è rappresentata dal valore contabile delle attività finanziare iscritte in bilancio (Euro 322.233 mila), oltre che dal valore nominale delle garanzie prestate a favore di terzi così come indicato nella nota 43 (Euro 11.459 mila).

L’esposizione al rischio di credito è connessa essenzialmente ai crediti commerciali verso clienti che ammontano al 31 dicembre 2013 a Euro 140.576 mila (Euro 156.245 mila al 31 dicembre 2012) e risultano svalutati per Euro 4.703 mila (Euro 5.263 mila al 31 dicembre 2012).
I crediti risultano coperti da garanzie principalmente assicurative per Euro 6.174 mila (Euro 4.652 mila al 31 dicembre 2012). Il Gruppo non detiene ulteriori garanzie a fronte dei crediti commerciali concessi.

La seguente tabella riporta la movimentazione del fondo svalutazione crediti:

(in migliaia di Euro) 31.12.2013 31.12.2012
Saldo iniziale 5.263 5.319
Variazione area di consolidamento - -
Accantonamenti del periodo 491 706
Utilizzi (240) (627)
Mancati utilizzi (660) (104)
Altri movimenti (36) 6
Differenze cambio (115) (37)
TOTALE 4.703 5.263

 

Al fine di valutare la rischiosità dei crediti, si riporta l’analisi per scadenza dei crediti lordi e del relativo fondo svalutazione crediti:

(in migliaia di Euro) 31.12.2012
  Valore lordo Fondo svalutazione Valore netto
Crediti scaduti:      
0-30 giorni 12.631 (3) 12.628
30-60 giorni 3.981 (39) 3.942
60-90 giorni 1.783 (153) 1.630
> 90 giorni 8.938 (5.068) 3.870
Totale crediti scaduti 27.333 (5.263) 22.070
Totale crediti a scadere 128.912 - 128.912
TOTALE 156.245 (5.263) 150.982

 

(in migliaia di Euro) 31.12.2013
  Valore lordo Fondo svalutazione Valore netto
Crediti scaduti:      
0-30 giorni 6.791 (55) 6.736
30-60 giorni 4.740 (101) 4.639
60-90 giorni 2.060 (96) 1.964
> 90 giorni 7.926 (4.398) 3.528
Totale crediti scaduti 21.517 (4.650) 16.867
Totale crediti a scadere 119.059 (53) 119.006
TOTALE 140.576 (4.703) 135.873

 

Al 31 dicembre 2013 i crediti lordi scaduti diminuiscono di Euro 5.816 mila rispetto all’esercizio precedente grazie principalmente alle controllate Systèmes Moteurs S.A.S. e Sogefi Engine Systems Canada Corp. La diminuzione si concentra nella fascia “0 - 30 giorni” (Euro -5.840 mila).

L’incidenza dei crediti lordi scaduti sul totale crediti si attesta al 15,3% rispetto al 17,5% dell’esercizio precedente.
I crediti scaduti risultano svalutati per il 21,6% (19,3% al 31 dicembre 2012) a livello globale e per il 55,5% (56,7% al 31 dicembre 2012) se si considera solo la fascia “> 90 giorni”. Le svalutazioni si riferiscono principalmente a posizioni in contenzioso o crediti di vecchia data divenuti inesigibili.
L’incidenza dei crediti netti scaduti sul totale crediti netti è pari al 12,4% rispetto al 14,6% dell’esercizio precedente.
La voce “Totale crediti a scadere” non contiene significative posizioni le cui condizioni sono state rinegoziate.

Considerando la natura dei clienti del Gruppo Sogefi (case produttrici di automobili e veicoli industriali e importanti gruppi di acquisto internazionale) l’analisi del Rischio credito per tipologia di cliente non è ritenuta significativa.

 

Rischio liquidità

Il Gruppo è soggetto a un minimo rischio di liquidità, ovvero di dover fronteggiare la situazione in cui non sia in grado di reperire risorse finanziarie per far fronte ai propri impegni.
Il Gruppo ha sempre seguito nella propria politica di struttura finanziaria un approccio estremamente prudenziale, con il ricorso a strutture di finanziamento in gran parte a medio e lungo termine, mentre forme di finanziamento a breve termine vengono principalmente impiegate per coprire i picchi di fabbisogno.
La sua solida struttura patrimoniale rende facilmente disponibile al Gruppo il reperimento di ulteriori linee di finanziamento.
Inoltre va osservato che il Gruppo ha implementato una tesoreria centralizzata per tutte le principali controllate europee, ottimizzando ancor più la gestione di liquidità e flussi di cassa con una dimensione sovranazionale.

La seguente tabella riporta l’analisi per scadenza degli strumenti finanziari attivi e passivi del Gruppo, incluso l’importo degli interessi futuri da pagare, e dei crediti e debiti commerciali:

(in migliaia di Euro) entro 1 anno da 1 a 2 anni da 2 a 3 anni da 3 a 4 anni da 4 a 5 anni oltre 5 anni Totale
Tasso fisso              
Leasing finanziario Sogefi Filtration Ltd (161) (181) (202) (227) (257) (1.352) (2.380)
Leasing finanziario Allevard Sogefi U.S.A. Inc. (613) (634) (655) (677) (699) (1.723) (5.001)
Private Placement USD 115 Mio Sogefi SPA - - - (11.913) (11.913) (59.083) (82.909)
Private Placement EUR 25 Mio Sogefi SPA - - - - - (24.926) (24.926)
Finanziamento Sogefi (Suzhou) Auto Parts Co., Ltd - (3.972) - - - - (3.972)
Finanziamento Sogefi Filtration do Brasil Ltda - - (6.377) - - - (6.377)
Finanziamento Systèmes Moteurs S.A.S. (1.710) (437) - - - - (2.147)
Finanziamento Sogefi Engine Systems Canada Corp. (597) (635) (676) (658) - - (2.566)
Finanziamenti pubblici (589) (623) (620) (507) (229) (365) (2.933)
Altri finanziamenti a tasso fisso (4.015) (3.338) (357) (269) - - (7.979)
Interessi futuri (7.055) (7.922) (7.939) (6.186) (5.372) (10.894) (45.368)
Debiti finanziari per derivati - - - - - (9.381) (9.381)
TOTALE TASSO FISSO (14.740) (17.742) (16.826) (20.437) (18.470) (107.724) (195.939)
Tasso variabile              
Disponibilità liquide 125.344 - - - - - 125.344
Attività finanziarie 7.476 - - - - - 7.476
Crediti finanziari per derivati 32 - - - - - 32
Crediti finanziari correnti - - - - - - -
Crediti finanziari non correnti - - - - - - -
Debiti correnti verso banche (6.885) - - - - - (6.885)
Prestiti Sogefi S.p.A. (41.371) (71.040) (65.722) (54.107) - - (232.240)
Finanziamenti Shanghai Sogefi Auto Parts Co., Ltd (11.009) - - - - - (11.009)
Finanziamento Sogefi Filtration S.A. (1.400) (1.400) (700) - - - (3.500)
Finanziamento Systèmes Moteurs S.A.S. (3.500) - - - - - (3.500)
Finanziamenti Sogefi Engine Systems Canada Corp. (2.039) (636) (674) (653) - - (4.002)
Finanziamento Allevard Rejna Autosuspensions S.A. (4.000) - - - - - (4.000)
Leasing finanziario Allevard Rejna Autosuspensions S.A. (344) - - - - - (344)
Altri finanziamenti a tasso variabile (4.780) (428) (592) (1.017) - - (6.817)
Interessi futuri (10.633) (8.368) (5.314) (2.713) - - (27.028)
Debiti finanziari per derivati - copertura rischio cambi (93) - - - - - (93)
Oneri finanziari futuri su derivati - copertura rischio tasso di interesse * (4.330) (4.498) (4.472) (4.230) (1.637) - (19.167)
TOTALE A TASSO VARIABILE 41.846 (87.199) (78.303) (62.927) (1.637) - (188.220)
Crediti commerciali 145.837 - - - - - 145.837
Debiti commerciali e altri debiti (285.410) - - - - - (285.410)
TOTALE STRUMENTI FINANZIARI ATTIVI 278.689 - - - - - 278.689
TOTALE STRUMENTI FINANZIARI PASSIVI (391.156) (104.941) (95.129) (83.364) (20.107) (107.724) (802.421)

 * L'importo differisce dai Debiti finanziari per derivati - copertura rischio tasso di interesse (pari a un totale di Euro 11.998 mila) in quanto rappresenta il flusso di cassa non attualizzato.

 

Attvità di copertura

a) rischio di cambio – non in “hedge accounting”
Il Gruppo Sogefi ha in essere i seguenti contratti per coprire il rischio cambio su posizioni finanziarie. Si precisa che il Gruppo, pur considerando questi strumenti di copertura del rischio di cambio dal punto di vista finanziario, non ha scelto come trattamento contabile l’“hedge accounting”, ritenuto operativamente non adeguato alle proprie esigenze, e ha valutato tali contratti al fair value con imputazione delle variazioni a Conto Economico (tale variazione si contrappone nel Conto Economico alla variazione di fair value dell’attività/passività in valuta).

Al 31 dicembre 2013, la Capogruppo Sogefi S.p.A. detiene i seguenti contratti di vendita a termine per la copertura del rischio di cambio su posizioni finanziarie infragruppo:

Vendita a termine Apertura operazione Prezzo a pronti €/valuta Chiusura operazione Prezzo a termine €/valuta
USD 7.230.000 20/12/2013 1,37490 20/02/2014 1,37485
GBP 4.000.000 20/12/2013 0,84010 20/02/2014 0,84050

 

Al 31 dicembre 2013 il fair value di tali contratti risulta negativo per Euro 23 mila come valore netto ed è stato iscritto nella voce “Altre attività finanziarie – Crediti finanziari per derivati” per Euro 16 mila e nella voce “Altre passività finanziarie a breve termine per derivati” per Euro 39 mila.

La controllata Sogefi Filtration Ltd detiene il seguente contratto di acquisto a termine per la copertura del rischio di cambio su posizioni finanziarie infragruppo:

Acquisto a termine Apertura operazione Prezzo a pronti GBP/valuta Chiusura operazione Prezzo a termine GBP/valuta
EUR 2.500.000 20/12/2013 0,84010 20/02/2014 0,84050

 

Al 31 dicembre 2013 il fair value del contratto è negativo per Euro 19 mila ed è stato iscritto nella voce “Altre passività finanziarie a breve termine per derivati”.

La controllata Systèmes Moteurs S.A.S. detiene il seguente contratto di acquisto a termine per la copertura del rischio di cambio su posizioni finanziarie infragruppo:

Acquisto a termine Apertura operazione Prezzo a pronti €/valuta Chiusura operazione Prezzo a termine €/valuta
CAD 12.300.000 20/12/2013 1,46210 20/02/2014 1,46389

 

Al 31 dicembre 2013 il fair value di tale contratto risulta negativo per Euro 27 mila ed è stato iscritto nella voce “Altre passività finanziarie a breve termine per derivati”.

Al 31 dicembre 2013 la controllata Filtrauto S.A. detiene i seguenti contratti di acquisto a termine per la copertura del rischio cambio su posizioni commerciali:

Acquisto a termine Apertura operazione Prezzo a pronti €/valuta Chiusura operazione Prezzo a termine €/valuta
USD 150.000 16/12/2013 1,37480 09/01/2014 1,37466
USD 200.000 16/12/2013 1,37480 10/02/2014 1,37463

 

Al 31 dicembre 2013 il fair value di tali contratti risulta pari a zero.

La controllata Allevard Springs Ltd detiene i seguenti contratti di acquisto a termine per la copertura del rischio di cambio su posizioni commerciali:

Acquisto a termine Apertura operazione Prezzo a pronti GBP/valuta Chiusura operazione Prezzo a termine GBP/valuta
EUR 200.000 17/12/2013 0,84470 10/01/2014 0,84473
EUR 200.000 17/12/2013 0,84470 10/02/2014 0,84489

 

Al 31 dicembre 2013 il fair value di tali contratti risulta negativo per Euro 5 mila ed è stato iscritto nella voce “Altre passività finanziarie a breve termine per derivati”.

La controllata S.C. Systemes Moteurs S.r.l. detiene il seguente contratto di acquisto a termine per la copertura del rischio cambio su posizioni finanziarie infragruppo: 

Acquisto a termine Apertura operazione Prezzo a pronti RON/valuta Chiusura operazione Prezzo a termine RON/valuta
USD 2.700.000 03/12/2013 4,43850 07/02/2014 4,45200

 

Al 31 dicembre 2013 il fair value di tale contratto risulta positivo per Euro 16 mila ed è stato iscritto nella voce “Altre attività finanziarie – Crediti finanziari per derivati”.

La controllata Systemes Moteurs India Pvt Ltd detiene i seguenti contratti di acquisto a termine per la copertura del rischio cambio su posizioni finanziarie infragruppo: 

Acquisto a termine Apertura operazione Prezzo a pronti INR/valuta Chiusura operazione Prezzo a termine INR/valuta
EUR 1.200.000 16/12/2013 85,27000 17/03/2014 87,60000
EUR 800.000 19/11/2013 84,05000 17/01/2014 85,70000


Al 31 dicembre 2013 il fair value di tali contratti risulta negativo per Euro 3 mila ed è stato iscritto nella voce “Altre passività finanziarie a breve termine per derivati”.

b) rischio di tasso – in “hedge accounting”
A fine esercizio la Capogruppo Sogefi S.p.A. detiene i seguenti contratti di copertura del rischio di tasso di interesse (in migliaia di Euro) su finanziamenti passivi in essere:

Descrizione IRS Apertura contratto Scadenza contratto Nozionale Tasso fisso Fair value al 31.12.2013 Fair value al 31.12.2012
Copertura finanziamento Euro 200 milioni (04/12/2012 scad. 04/12/2017) Tasso Euribor trimestrale + 425 bps base 19/02/2013 04/12/2017 30.000 0,838% (210) -
Copertura finanziamento Euro 200 milioni (04/12/2012 scad. 04/12/2017) Tasso Euribor trimestrale + 425 bps base 20/02/2013 04/12/2017 30.000 0,860% (208) -
Copertura finanziamento Euro 200 milioni (04/12/2012 scad. 04/12/2017) Tasso Euribor trimestrale + 425 bps base 21/02/2013 04/12/2017 30.000 0,857% (203) -
Copertura finanziamento Euro 200 milioni (04/12/2012 scad. 04/12/2017) Tasso Euribor trimestrale + 425 bps base 20/02/2013 04/12/2017 30.000 0,856% (204) -
TOTALE     120.000   (825) -

 

Nel corso dell’esercizio 2011 la Capogruppo Sogefi S.p.A. aveva sottoscritto i seguenti contratti di Interest Rate Swap (in migliaia di Euro) che si configuravano come una strategia di macro cash flow hedge il cui l’obiettivo era coprire il rischio di variabilità dei flussi futuri che derivavano dal previsto indebitamento futuro a lungo termine della Società.
I relativi flussi finanziari sono scambiati a partire da giugno 2013; al 31 dicembre 2013 tali strumenti coprono sia finanziamenti in essere a tale data, che il previsto indebitamento futuro (come da piano pluriennale 2014-2017 approvato dalla direzione aziendale del Gruppo) in date successive.

Descrizione IRS Apertura contratto Scadenza contratto Nozionale Tasso fisso Fair value al 31.12.2013 Fair value al 31.12.2012
Copertura indebitamento finanziario futuro Sogefi S.p.A. periodo 2013-2018 10/02/2011 01/06/2018 10.000 3,679% (1.117) (1.386)
Copertura indebitamento finanziario futuro Sogefi S.p.A. periodo 2013-2018 23/02/2011 01/06/2018 10.000 3,500% (1.108) (1.387)
Copertura indebitamento finanziario futuro Sogefi S.p.A. periodo 2013-2018 11/03/2011 01/06/2018 10.000 3,545% (1.128) (1.407)
Copertura indebitamento finanziario futuro Sogefi S.p.A. periodo 2013-2018 23/03/2011 01/06/2018 10.000 3,560% (1.127) (1.345)
Copertura indebitamento finanziario futuro Sogefi S.p.A. periodo 2013-2018 27/03/2011 01/06/2018 10.000 3,670% (1.182) (1.470)
Copertura indebitamento finanziario futuro Sogefi S.p.A. periodo 2013-2018 13/05/2011 01/06/2018 10.000 3,460% (1.092) (1.365)
Copertura indebitamento finanziario futuro Sogefi S.p.A. periodo 2013-2018 24/06/2011 01/06/2018 10.000 3,250% (1.001) (1.261)
Copertura indebitamento finanziario futuro Sogefi S.p.A. periodo 2013-2018 28/06/2011 01/06/2018 10.000 3,250% (1.002) (1.260)
Copertura indebitamento finanziario futuro Sogefi S.p.A. periodo 2013-2018 28/11/2011 01/06/2018 10.000 2,578% (712) (925)
TOTALE     90.000   (9.469) (11.806)

 

Nel corso dell’esercizio 2013 la Capogruppo Sogefi S.p.A. ha sottoscritto i seguenti contratti di Interest Rate Swap (in migliaia di Euro) che si configurano come una strategia di macro cash flow hedge il cui l’obiettivo è coprire il rischio di variabilità dei flussi futuri che derivano dal previsto indebitamento futuro a lungo termine della Società; l’indebitamento futuro è ritenuto altamente probabile in quanto confermato dal piano pluriennale 2014-2107 approvato dalla direzione aziendale.
I relativi flussi finanziari sono scambiati per Euro 35.000 mila a partire dal 2014, per Euro 40.000 mila a partire dal 2015 e per Euro 25.000 mila a partire dal 2016:

Descrizione IRS Apertura contratto Scadenza contratto Nozionale Tasso fisso Fair value al 31.12.2013 Fair value al 31.12.2012
Copertura indebitamento finanziario futuro Sogefi S.p.A. periodo 2013-2018 07/02/2013 01/06/2018 15.000 1,445% (79) -
Copertura indebitamento finanziario futuro Sogefi S.p.A. periodo 2013-2018 11/02/2013 01/06/2018 5.000 1,225% (51) -
Copertura indebitamento finanziario futuro Sogefi S.p.A. periodo 2013-2018 11/02/2013 01/06/2018 5.000 1,425% (30) -
Copertura indebitamento finanziario futuro Sogefi S.p.A. periodo 2013-2018 19/02/2013 01/06/2018 10.000 1,440% (62) -
Copertura indebitamento finanziario futuro Sogefi S.p.A. periodo 2013-2018 21/02/2013 01/06/2018 10.000 1,660% (21) -
Copertura indebitamento finanziario futuro Sogefi S.p.A. periodo 2013-2018 01/02/2013 01/06/2018 10.000 1,310% (119) -
Copertura indebitamento finanziario futuro Sogefi S.p.A. periodo 2013-2018 06/02/2013 01/06/2018 10.000 1,281% (109) -
Copertura indebitamento finanziario futuro Sogefi S.p.A. periodo 2013-2018 11/02/2013 01/06/2018 5.000 1,220% (50) -
Copertura indebitamento finanziario futuro Sogefi S.p.A. periodo 2013-2018 11/02/2013 01/06/2018 5.000 1,240% (27) -
Copertura indebitamento finanziario futuro Sogefi S.p.A. periodo 2013-2018 12/02/2013 01/06/2018 5.000 1,420% (52) -
Copertura indebitamento finanziario futuro Sogefi S.p.A. periodo 2013-2018 13/02/2013 01/06/2018 5.000 1,500% (36) -
Copertura indebitamento finanziario futuro Sogefi S.p.A. periodo 2013-2018 19/02/2013 01/06/2018 10.000 1,650% (17) -
Copertura indebitamento finanziario futuro Sogefi S.p.A. periodo 2013-2018 21/02/2013 01/06/2018 5.000 1,660% (8) -
TOTALE     100.000   (661) -

Tali strumenti finanziari prevedono il pagamento da parte del Gruppo del tasso fisso concordato e l’incasso dalla controparte del tasso variabile che è alla base dell’operazione di finanziamento sottostante.

c) rischio di cambio – in “hedge accounting”
La Capogruppo Sogefi S.p.A. ha sottoscritto in data 30 aprile 2013 tre contratti di Cross currency swap (CCS) designati in hedge accounting, e scadenti nel giugno 2023 con la finalità di coprire il rischio di cambio relativo al private placement obbligazionario di USD 115 milioni. Tali contratti comportano su base trimestrale l’incasso in dollari dalla controparte di un tasso fisso attivo pari al 600 basis points sul nozionale in dollari sottoscritto, contro il pagamento in Euro da parte della Società di un tasso fisso passivo su un nozionale in Euro corrispondente al nozionale in USD convertito al cambio fisso di 1,3055.

Il dettaglio di tali contratti è il seguente:

Descrizione CCSwap Apertura contratto Scadenza contratto Nozionale (in migliaia di Usd) Tasso fisso Fair value al 31.12.2013 Fair value al 31.12.2012
Prestito Obbligazionario USD 115 milioni (03/05/2013 scad. 01/06/2023), Cedola fissa 600 bps 30/04/2013 01/06/2023 55.000 6,0% USD attivo 5,6775% Euro passivo (4.363) -
Prestito Obbligazionario USD 115 milioni (03/05/2013 scad. 01/06/2023), Cedola fissa 600 bps 30/04/2013 01/06/2023 40.000 6,0% USD attivo 5,74% Euro passivo (3.320) -
Prestito Obbligazionario USD 115 milioni (03/05/2013 scad. 01/06/2023), Cedola fissa 600 bps 30/04/2013 01/06/2023 20.000 6,0% USD attivo 5,78% Euro passivo (1.698) -
TOTALE     115.000   (9.381) -

d) derivati non più in hedge accounting
Al 31 dicembre 2013 il Gruppo detiene i seguenti contratti di Interest Rate Swap che, sulla base dei risultati del test di efficacia effettuati al 31 dicembre 2013, sono divenuti inefficaci e pertanto la relazione di copertura è stata interrotta con conseguente riclassifica dei derivati a strumenti speculativi.

Derivato detenuto dalla capogruppo Sogefi S.p.A.:

Descrizione IRS Apertura contratto Scadenza contratto Nozionale Tasso fisso Fair value al 31.12.2013 Fair value al 31.12.2012
Copertura finanziamento Sogefi S.p.A. € 60 milioni (29/04/2011 scad. 31/12/2016), tasso Euribor trimestrale + 200 bps base 11/05/2011 31/12/2016 24.000 2,990% (986) (1.791)
TOTALE     24.000   (986) (1.791)

Derivato detenuto dalla controllata Sogefi Filtration S.A.:

Descrizione IRS Apertura contratto Scadenza contratto Nozionale Tasso fisso Fair value al 31.12.2013 Fair value al 31.12.2012
Copertura finanziamento Sogefi Filtration S.A. Euro 7 milioni (30/05/2011 scad. 30/05/2016), tasso Euribor trimestrale + 225 bps base 30/08/2011 30/05/2016 1.750 2,651% (56) (111)
TOTALE     1.750   (56) (111)

La disapplicazione prospettica dell’hedge accounting ha comportato i seguenti effetti contabili nel bilancio al 31 dicembre 2013:

  • rilevazione immediata a Conto Economico di un provento finanziario corrispondente alla variazione di fair value rispetto alla data del precedente test di efficacia (30 giugno 2013) per Euro 336 mila;
  • rilevazione a Conto Economico di un onere finanziario per Euro 200 mila corrispondente alla quota parte della riserva precedentemente iscritta a Altri utili (perdite) complessivi che sarà riconosciuta a Conto Economico nel medesimo arco temporale dei differenziali relativi al sottostante oggetto di precedente copertura.

e) fair value dei derivati
Il fair value di tutti i derivati è stato calcolato utilizzando la curva forward dei tassi di interesse e dei tassi di cambio al 31 dicembre 2013, considerando anche un credit valuation adjustment/ debit valuation adjustment (quest’ultimo elemento rappresenta una novità nella modalità di predisposizione delle valutazioni rispetto al 31 dicembre 2012). I fair value dei derivati sono classificati come livello 2 sulla base di una gerarchia di livelli che rifletta la rilevanza degli input utilizzati nella determinazione del fair value.
Tali contratti, avendo come obiettivo quello di limitare il rischio della variazione dei tassi di interesse e dei tassi di cambio, sono stati trattati come di copertura (in hedge accounting) e il relativo fair value è stato contabilizzato nel patrimonio netto.
Si rimanda al paragrafo “Rischio tassi di interesse” per maggiori informazioni sul grado di copertura dal rischio tassi di interesse.

 

 

Gestione del capitale

Gli obiettivi principali perseguiti dal Gruppo nell’ambito della gestione del rischio di capitale sono la creazione di valore per gli azionisti e la salvaguardia della continuità aziendale. Il Gruppo si prefigge inoltre l’obiettivo di mantenere una struttura ottimale del capitale, in modo da ridurre il costo dell’indebitamento e rispettare i requisiti (covenant) previsti dagli accordi di debito.

Il Gruppo monitora il capitale sulla base del rapporto tra posizione finanziaria netta e patrimonio netto totale (“gearing ratio”). Ai fini della determinazione della posizione finanziaria netta si fa riferimento alla nota 22. Il patrimonio netto totale viene analizzato alla nota 21.

Il gearing al 31 dicembre 2013 ammonta a 1,61 (1,48  al 31 dicembre 2012). 

 

Categorie di attività e passività finanziarie esposte in bilancio e gerarchia del fair value

In conformità a quanto richiesto dal principio contabile IFRS 7, nella tabella che segue sono fornite le informazioni relative alle categorie di attività e passività finanziarie del Gruppo in essere al 31 dicembre 2013.
In relazione agli strumenti finanziari rilevati nella situazione patrimoniale e finanziaria al fair value, l’IFRS 7 richiede, inoltre, che tali valori siano classificati sulla base di una gerarchia di livelli che rifletta la rilevanza degli input utilizzati nella determinazione del fair value. Si distinguono i seguenti livelli:

  • livello 1: se lo strumento finanziario è quotato in un mercato attivo;
  • livello 2: se il fair value è misurato sulla base di tecniche di valutazione che prendono a riferimento parametri osservabili sul mercato, diversi dalle quotazioni dello strumento finanziario. In particolare il fair value dei derivati è stato determinato utilizzando le curve forward dei tassi di cambio e dei tassi di interesse;
  • livello 3: se il fair value è calcolato sulla base di tecniche di valutazione che prendono a riferimento parametri non osservabili sul mercato.

La seguente tabella evidenzia pertanto, per le attività e passività finanziarie al 31 dicembre 2013 valutate al fair value, il livello gerarchico di valutazione del fair value:

(in migliaia di Euro) Note Valore di bilancio 2013 Crediti e finanziamenti attivi Attività finanziarie disponibili per la vendita Investimenti posseduti sino a scadenza Passività finanziarie Fair Value con variazioni a conto economico
              Importo Gerarchia del fair value
Attivo corrente                
Disponibilità liquide 125.344 125.344 - - - - -
Titoli disponibili per la negoziazione 14 - - - - 14 1
Investimenti posseduti sino a scadenza 7.462 - - 7.462 - -  
Crediti finanziari per derivati 32 - - - - 32 2
Crediti commerciali 145.837 145.837 - - - -  
Altri crediti 7.827 7.827 - - - -  
Altre attività 3.692 3.692 - - - -  
Attivo non corrente                
Altre attività finanziarie disponibili per la vendita 439 - 439* - - -  
Crediti commerciali non correnti 4 4   -      
Altri crediti non correnti 31.582 31.582 - - - -  
Passivo corrente                
Debiti finanziari a breve termine a tasso fisso 7.685 - - - 7.685 -  
Debiti finanziari a breve termine a tasso variabile 75.950 - - - 75.950 -  
Altre passività finanziarie a breve termine per derivati 93 - - - - 93 2
Debiti commerciali e altri debiti 285.410 - - - 285.410 -  
Altre passività correnti 8.055 - - - 8.055 -  
Passivo non corrente                
Debiti finanziari a medio lungo termine a tasso fisso 142.886 - - - 142.886 -  
Debiti finanziari a medio lungo termine a tasso variabile 189.453 - - - 189.453 -  
Altre passività finanziarie a medio lungo termine per derivati 21.378 - - - - 21.378** 2

* relativi ad attività finanziarie al costo, così come consentito dallo IAS 39, in quanto non è disponibile un fair value attendibile.
** di cui Euro 20.336 mila relativi a strumenti di copertura contabilizzati secondo il metodo del cash flow hedge.

La seguente tabella evidenzia il livello gerarchico di valutazione del fair value per le attività e passività finanziarie al 31 dicembre 2012:

(in migliaia di Euro) Note Valore di bilancio 2012 Crediti e finanziamenti attivi Attività finanziarie disponibili per la vendita Investimenti posseduti sino a scadenza Passività finanziarie Fair Value con variazioni a conto economico
              Importo Gerarchia del fair value
Attivo corrente                
Disponibilità liquide 85.209 85.209 - - - -  
Titoli disponibili per la negoziazione 15 - - - - 15 1
Investimenti posseduti sino a scadenza 8.199 - - 8.199 - -  
Crediti finanziari per derivati 15 - - - - 15 2
Crediti commerciali 155.161 155.161 - - - -  
Altri crediti 9.109 9.109 - - - -  
Altre attività 3.559 3.559 - - - -  
Attivo non corrente                
Altre attività finanziarie disponibili per la vendita 489 - 489* - - -  
Altri crediti non correnti 30.157 30.157 - - - -  
Passivo corrente                
Debiti finanziari a breve termine a tasso fisso 11.678 - - - 11.678 -  
Debiti finanziari a breve termine a tasso variabile 86.295 - - - 86.295 -  
Altre passività finanziarie a breve termine per derivati 1.011 - - - - 1.011** 2
Debiti commerciali e altri debiti 282.050 - - - 282.050 -  
Altre passività correnti 8.765 - - - 8.765 -  
Passivo non corrente                
Debiti finanziari a medio lungo termine a tasso fisso 13.902 - - - 13.902 -  
Debiti finanziari a medio lungo termine a tasso variabile 262.692 - - - 262.692 -  
Altre passività finanziarie a medio lungo termine per derivati 13.708 - - - - 13.708** 2

* di cui Euro 439 mila relativi ad attività finanziarie al costo, così come consentito dallo IAS 39, in quanto non è disponibile un fair value attendibile.
** di cui Euro 14.553 mila relativi a strumenti di copertura contabilizzati secondo il metodo del cash flow hedge

DISPONIBILITÀ LIQUIDE E MEZZI EQUIVALENTI

Le disponibilità liquide ammontano a Euro 125.344 mila contro Euro 85.209 mila del 31 dicembre 2012 e sono così composte:

(in migliaia di Euro) 31.12.2013 31.12.2012
Investimenti in liquidità 123.747 84.627
Assegni 1.539 521
Denaro e valori in cassa 58 61
TOTALE 125.344 85.209

 

Gli “Investimenti in liquidità” sono remunerati a tasso variabile.

Per maggiori dettagli si rimanda all’Analisi della Posizione Finanziaria Netta alla nota 22 e al Rendiconto Finanziario consolidato incluso nei prospetti contabili.

Al 31 dicembre 2013 il Gruppo ha linee di credito non utilizzate per Euro 285.574 mila in relazione alle quali tutte le condizioni sono rispettate e pertanto disponibili per l’utilizzo a semplice richiesta.

Si precisa che la voce include Euro 3.276 mila detenuti dalle controllate argentine; l’utilizzo di tale importo è temporaneamente soggetto ad alcuni vincoli autorizzativi ai pagamenti (inclusi i pagamenti dei dividendi) verso l’estero imposti dal governo argentino. Si rileva inoltre che il Peso argentino si è significativamente svalutato successivamente alla data di chiusura dell’esercizio. Il valore delle disponibilità liquide delle controllate argentine con il cambio al 25 febbraio 2014 è pari a Euro 2.725 mila.

ALTRE ATTIVITÀ FINANZIARIE

Le “Altre attività finanziarie” sono analizzabili come segue:

(in migliaia di Euro) 31.12.2013 31.12.2012
Titoli disponibili per la negoziazione 14 15
Investimenti posseduti sino a scadenza 7.462 8.199
Crediti finanziari per derivati 32 15
TOTALE 7.508 8.229

 

I “Titoli disponibili per la negoziazione” sono valutati al fair value rilevato da fonti ufficiali al momento di redazione del bilancio e rappresentano titoli di pronto smobilizzo utilizzati dalle società per l’ottimizzazione della gestione della liquidità.
Gli “Investimenti posseduti sino a scadenza” sono valutati al costo ammortizzato e includono obbligazioni di primario istituto bancario spagnolo.
I “Crediti finanziari per derivati” ammontano a Euro 32 mila e si riferiscono al fair value dei contratti a termine in valuta. Per maggiori dettagli si rimanda all’analisi degli strumenti finanziari contenuta nella nota 39. 

CREDITI COMMERCIALI E ALTRI CREDITI

I crediti dell'attivo circolante sono analizzabili come segue:

(in migliaia di Euro) 31.12.2013 31.12.2012
Verso clienti 140.572 156.245
Meno: fondo svalutazione 4.703 5.263
Verso clienti netti 135.869 150.982
Verso controllante 9.968 4.179
Per imposte 20.504 21.815
Verso altri 7.827 9.109
Altre attività 3.692 3.559
TOTALE 177.860 189.644

 

I crediti “Verso clienti netti” sono infruttiferi e hanno una scadenza media di 35 giorni, rispetto a 42 giorni registrata alla fine dell’esercizio precedente.
Si precisa che al 31 dicembre 2013 il Gruppo ha ceduto, tramite operazioni di factoring, crediti commerciali per un ammontare di Euro 79.541 mila (Euro 65.114 mila al 31 dicembre 2012), di cui Euro 46.026 mila non notificati per i quali il Gruppo continua a gestire il servizio di incasso. I rischi ed i benefici correlati ai crediti sono stati trasferiti al cessionario; si è pertanto proceduto ad eliminare i crediti dall’attivo della Situazione Patrimoniale e Finanziaria in corrispondenza del corrispettivo ricevuto dalle società di factoring.

Se si escludono le operazioni di factoring (Euro 79.541 mila al 31 dicembre 2013 e Euro 65.114 mila al 31 dicembre 2012) e l’effetto negativo dei tassi di cambio (Euro 8.100 mila), i crediti commerciali netti registrano un incremento di Euro 7.414 mila derivante principalmente dall’incremento dell’attività del Gruppo nell’ultimo trimestre dell’esercizio rispetto all’analogo periodo dell’anno precedente.

Nel corso dell’esercizio sono state contabilizzate nel “Fondo svalutazione crediti” ulteriori svalutazioni per Euro 491 mila, contro utilizzi complessivi del fondo pari a Euro 900 mila (per maggiori approfondimenti si rimanda alla nota 39). Le svalutazioni, al netto dei mancati utilizzi, sono state rilevate nella voce del Conto Economico “Costi variabili del venduto – Variabili commerciali e di distribuzione”.

I crediti “Verso controllante” in essere al 31 dicembre 2013 rappresentano i crediti verso la Capogruppo CIR S.p.A. derivanti dall’adesione al consolidato fiscale delle società italiane del Gruppo. La voce include Euro 5.571 mila sorti nell’esercizio 2013 e contabilizzati nelle imposte correnti.
Per le condizioni e i termini generali relativi ai crediti verso CIR S.p.A. si rimanda al capitolo F.

I crediti “Per imposte” al 31 dicembre 2013 comprendono gli importi vantati dalle società del Gruppo verso l’Erario dei vari paesi. Il decremento della voce deriva principalmente da minori crediti IVA. La voce non comprende le imposte differite che vengono distintamente trattate.

La voce crediti “Verso altri” è così suddivisa:

(in migliaia di Euro) 31.12.2013 31.12.2012
Verso enti previdenziali e assistenziali 195 468
Verso dipendenti 252 293
Anticipi a fornitori 1.984 1.289
Verso altri 5.396 7.059
TOTALE 7.827 9.109

Il decremento della voce “Verso altri” si riferisce principalmente all’incasso da parte della controllata Sogefi Filtration do Brasil Ltda della quota residua del corrispettivo per la cessione di un immobile avvenuta nel precedente esercizio. La voce include anche rimborsi assicurativi.

La voce “Altre attività” include principalmente ratei e risconti attivi su premi assicurativi, canoni di locazione, imposte indirette relative ai fabbricati e su costi sostenuti per le attività commerciali. 

ALTRE ATTIVITA’ FINANZIARIE DISPONIBILI PER LA VENDITA

Ammontano al 31 dicembre 2013 a Euro 439 mila rispetto a Euro 489 mila al 31 dicembre 2012 e sono così dettagliate:

(in migliaia di Euro) 31.12.2013 31.12.2012
Partecipazioni in altre imprese 439 489
Altri titoli - -
TOTALE 439 489

 

Il saldo della linea “Partecipazioni in altre imprese” si riferisce essenzialmente alla società AFICO FILTERS S.A.E. partecipata al 22,62%. La partecipazione non è stata classificata come collegata per assenza di rappresentanza da parte del Gruppo negli organi direttivi della società (e pertanto per mancanza di influenza notevole sulla società).
La riduzione della voce si riferisce alla società Sogefi Allevard Srl, liquidata nel corso dell’esercizio 2013.

CREDITI FINANZIARI E ALTRI CREDITI NON CORRENTI

Il dettaglio della voce “Altri crediti” è il seguente:

(in migliaia di Euro) 31.12.2013 31.12.2012
Imposta sostitutiva - 576
Surplus fondi pensione 2.876 2.631
Altri crediti 28.706 26.950
TOTALE 31.582 30.157

Il “Surplus fondi pensione” riguarda la controllata Sogefi Filtration Ltd, avendo la società il diritto al rimborso dell’eventuale surplus al termine del piano, così come descritto nella nota 19 a cui si rinvia.

La voce “Altri crediti” include un indemnification asset pari a Euro 23.368 mila verso il venditore delle azioni di Systèmes Moteurs S.A.S. (iscritto in sede di PPA del Gruppo Systemes Moteurs) per il recupero di costi rivenienti da contestazioni relative alla qualità dei prodotti, sulla base delle garanzie rilasciate dallo stesso venditore (dopo eventuali anche parziali rimborsi assicurativi ed indennizzi ricevuti da fornitori). Sogefi S.p.A. ha aperto una procedura di arbitrato internazionale verso il venditore delle azioni di Systèmes Moteurs S.A.S, così come previsto dal contratto di acquisizione, per il recupero del credito.
La voce “Altri crediti” include, inoltre, crediti tributari, compresi i crediti fiscali su acquisti di cespiti effettuati dalle controllate brasiliane, crediti fiscali per l’attività di ricerca e sviluppo delle controllate francesi, crediti IVA della controllata Sogefi (Suzhou) Auto Parts Co., Ltd e depositi cauzionali infruttiferi versati per gli immobili in locazione. Tali crediti verranno incassati nei prossimi anni.

DEBITI VERSO BANCHE E ALTRI FINANZIAMENTI  

Sono così composti:

Parte corrente

(in migliaia di Euro) 31.12.2013 31.12.2012
Debiti correnti verso banche 6.885 8.377
Quota corrente di finanziamenti a medio lungo termine 76.750 89.596
Di cui leasing 1.118 814
TOTALE DEBITI FINANZIARI A BREVE TERMINE 83.635 97.973
Altre passività finanziarie a breve termine per derivati 93 1.011
TOTALE DEBITI FINANZIARI E DERIVATI A BREVE TERMINE 83.728 98.984

 

Parte non corrente

(in migliaia di Euro) 31.12.2013 31.12.2012
Finanziamenti a medio lungo termine 213.675 267.773
Altri finanziamenti a medio lungo termine 118.664 8.821
Di cui leasing 6.607 4.880
TOTALE DEBITI FINANZIARI A MEDIO LUNGO TERMINE 332.339 276.594
Altre passività finanziarie a medio lungo termine per derivati 21.378 13.708
TOTALE DEBITI FINANZIARI E DERIVATI A MEDIO LUNGO TERMINE 353.717 290.302

 

Debiti correnti verso banche

Per maggiori dettagli si rimanda all’Analisi della Posizione Finanziaria Netta alla nota 22 e al Rendiconto Finanziario consolidato incluso nei prospetti contabili.

Quota corrente e non corrente di finanziamenti a medio lungo termine

Il dettaglio al 31 dicembre 2013 è il seguente (in migliaia di Euro):

Società Banca/Istituto credito Data stipula Data Scadenza Ammontare originario prestito Tasso applicato Quota corrente (in migliaia di Euro) Quota non corrente (in migliaia di Euro) Saldo complessivo (in migliaia di Euro) Garanzie reali
Sogefi S.p.A. Unicredit S.p.A. Giu-2006 Mar-2014 100.000 Euribor trim +110 bps variabile 5.550 - 5.550 N/A
Sogefi S.p.A. European Investment Bank - tr. A Dic - 2010 Apr - 2016 20.000

Euribor trim. +316

bps variabile

5.000 7.444 12.444 N/A
Sogefi S.p.A. Banca Europea degli Investimenti tr. B Dic - 2010 Apr - 2016 20.000 Euribor trim +187 bps variabile 5.000 7.443 12.443 N/A
Sogefi S.p.A. Banca Monte dei Paschi di Siena S.p.A. Mar - 2011 Mar - 2017 25.000 Euribor trim. +225 bps variabile 6.250 13.905 20.155 N/A
Sogefi S.p.A. Intesa San Paolo S.p.A. Apr - 2011 Dic-2016 60.000 Euribor trim. +260 bps variabile 8.000 15.603 23.603 N/A
Sogefi S.p.A. Banca Carige Italia S.p.A. Lug - 2011 Set - 2017 25.000 Euribor trim. +225 bps variabile 4.855 14.126 18.981 N/A
Sogefi S.p.A. Ge Capital Interbanca S.p.A. Ott - 2011 Giu - 2017 10.000 Euribor trim. +230 bps variabile 2.000 4.956 6.956 N/A
Sogefi S.p.A. Prestito Sindacato Dic - 2012 Dic - 2017 200.000 Euribor trim. +475 bps variabile - 116.235 116.235 N/A
Sogefi S.p.A. Banco do Brasil S.A. Dic - 2012 Apr - 2017 15.000 Euribor trim. +315 bps variabile 3.750 11.157 14.907 N/A
Allevard Rejna Autosuspensions S.A. CIC Bank Mag - 2013 Mag - 2014 4.000 Euribor trim +150 bps variabile 4.000 - 4.000 N/A
Systèmes Moteurs Sas CIC Bank Mag - 2013 Mag - 2014 3.500 Euribor ann +150 bps variabile 3.500 - 3.500 N/A
Sogefi Filtration S.A. Banco de Sabadell Mag - 2011 Mag -2016 7.000 Euribor trim. +225 bps variabile 1.400 2.100 3.500 N/A
Shanghai Sogefi Auto Parts Co., Ltd Unicredit S.pA. Mag - 2013 Mag - 2014 5.400 7,28% fisso 5.096 - 5.096 N/A
Sogefi (Suzhou) Auto Parts Co., Ltd* ING Bank Mar - 2013 Mar - 2015 3.972 9,84% fisso- 12,30% fisso - 3.972 3.972 N/A
Sogefi Engine Systems Canada Corp. Ge Capital Nov - 2012 Nov - 2017 2.897 B/A 3m+ 4,65% variabile 600 1.963 2.563 SI
Sogefi Engine Systems Canada Corp.  Ge Capital Nov - 2012 Nov - 2017 2.897 6,16% fisso 597 1.969 2.566 SI
Sogefi Filtration do Brasil Ltda Banco Itau BBA Feb - 2013 Mar - 2016 6.376 5,5% fisso - 6.377 6,377 N/A
Altri finanziamenri            21.152 6.425 27.577 N/A
TOTALE           76.750 213.675 290.425  

(*) L'ammontare è originato da diversi finanziamenti stipulati da marzo a settembre 2013, il cui tasso è compreso nel range indicato (tasso min. 9,84%-tasso max. 12,30%)

La linea “Altri finanziamenti” include altri finanziamenti minori, comprese le quote dei leasing finanziari ai sensi dello IAS 17.

Altre passività finanziarie a breve termine per derivati

La voce include la quota a breve del fair value dei contratti di copertura del rischio tasso di interesse e dei contratti di copertura del rischio di cambio.
Si rimanda al capitolo E per ulteriori approfondimenti sul tema.

Altri finanziamenti a medio lungo termine

Il dettaglio al 31 dicembre 2013 è il seguente (in migliaia di Euro):

Società Banca/Istituto di credito Data stipula Data Scadenza Ammontare originario Tasso applicato Saldo complessivo al 31 dicembre Garanzie reali
Sogefi S.p.A.  Prestito obbligazionario Mag - 2013 Mag - 2023 USD 115.000 Cedola fissa 600 bps 82.908 N/A
Sogefi S.p.A. Prestito obbligazionario Mag - 2013 Mag - 2020 Euro 25.000 Cedola fissa 505 bps 24.926 N/A
Altri finanziamenti           10.830 N/A
TOTALE           118.664  

La linea “Altri finanziamenti” include altri finanziamenti minori, comprese le quote dei leasing finanziari ai sensi dello IAS 17.

Come indicato nella tabella sopra riportata nel corso del mese di maggio 2013 la controllante Sogefi S.p.A. ha concluso due operazioni di U.S. private placement obbligazionari.
In data 3 maggio 2013 è stata stipulata un’operazione di U.S. private placement obbligazionario sottoscritta da primari investitori istituzionali statunitensi per un ammontare complessivo di Usd 115 milioni e della durata di 10 anni, in ammortamento a partire dal quarto anno. La cedola fissa su questa emissione è pari a 600 basis points.
In data 22 maggio 2013 è stata stipulata una seconda operazione di U.S. private placement obbligazionario sottoscritta da un primario investitore istituzionale per un ammontare di Euro 25 milioni rimborsabile in un’unica soluzione nel maggio 2020. La cedola fissa su questa emissione è pari a 505 basis points.

In data 6 maggio 2013 la controllante Sogefi S.p.A. ha rimborsato anticipatamente per complessivi Euro 15.000 mila due finanziamenti sottocritti con Banca Sella S.p.A. (Euro 10.000 mila erogati a luglio 2012 e scadenti a gennaio 2014 ed Euro 5.000 mila erogati a febbraio 2013 e scadenti a luglio 2014).

In data 20 maggio 2013 la controllante Sogefi S.p.A. ha rimborsato, come previsto contrattualmente, la quota revolving del finanziamento Intesa Sanpaolo S.p.A. di Euro 30 milioni, erogata a dicembre 2012. L’ammontare rimane a disposizione della controllante Sogefi S.p.A. per un eventuale tiraggio fino alla scadenza del finanziamento prevista per Dicembre 2016.

Si precisa inoltre che, contrattualmente, gli spread legati ai finanziamenti della controllante Sogefi S.p.A. sono rivisti semestralmente sulla base della verifica del ratio PFN consolidata / EBITDA consolidato normalizzato. Per un’analisi dei covenant relativi alle posizioni debitorie esistenti alla fine del periodo si rimanda alla successiva nota “Analisi della posizione finanziaria netta”.

Altre passività finanziarie a medio lungo termine per derivati

La voce include la quota a medio lungo termine del fair value dei contratti di copertura del rischio tasso di interesse e del rischio di cambio.
Si rimanda al capitolo E per ulteriori approfondimenti sul tema.

Leasing finanziari

Il Gruppo ha leasing finanziari e contratti di noleggio e affitto per immobilizzazioni, impianti e macchinari che per loro tipologia arrivano a coprire la pressoché totalità della vita utile del bene. Tali contratti di leasing, noleggio e affitto, in accordo con quanto previsto dallo IAS 17, sono contabilizzati come se si riferissero a cespiti di proprietà della società, con evidenza in bilancio di tutte le loro componenti, valore storico di acquisto, ammortamento, componente finanziaria per interessi e debito residuo.

I pagamenti futuri derivanti da tali contratti possono essere così riassunti: 

(in migliaia di Euro) Canoni Quota capitale
Entro un anno 1.731 1.118
Oltre un anno, ma entro 5 anni 4.776 3.533
Oltre 5 anni 3.545 3.074
Totale canoni da leasing 10.052 7.725
Interessi (2.327) -
TOTALE VALORE ATTUALE CANONI DA LEASING 7.725 7.725

 

I contratti inclusi in tale voce si riferiscono alle seguenti controllate:

  • Sogefi Filtration Ltd ha in essere un contratto di affitto a lungo termine per il sito produttivo di Tredegar. La scadenza del contratto è stabilita in settembre 2022, l’ammontare originario di tale contratto era di Euro 3.179 mila, la quota capitale residua ammonta a Euro 2.382 mila e il tasso annuo applicato dal locatore è pari all’11,59%.
    A fronte di tale contratto il Gruppo ha fornito garanzie fidejussorie.
    Tale contratto di locazione è stato assoggettato al trattamento contabile previsto dallo IAS 17 per i leasing finanziari dal momento che il valore attuale dei canoni corrispondeva approssimativamente al fair value del bene al momento della stipula del contratto.
  • Allevard Rejna Autosuspensions S.A. ha in essere un contratto di leasing per il sito produttivo di Lieusaint. La scadenza del contratto è stabilita nell’ottobre 2014, l’ammontare originario di tale contratto era di Euro 2.108 mila, la quota capitale residua ammonta a Euro 344 mila e il tasso annuo applicato dal locatore è pari all’Euribor trimestrale più uno spread di 60 basis points. A fronte di tale contratto il Gruppo non ha fornito garanzie fideiussorie.
    Non esistono restrizioni di alcun tipo collegate a tale leasing. Alla scadenza dei contratti esiste un’opzione di acquisto dei beni per Euro 1. Ritenendo ragionevole l’esercizio dell’opzione, considerato il limitato valore di riscatto dei beni, tale contratto è stato contabilzzato alla stregua di leasing finanziari, così come previsto dallo IAS 17.
  • ​ Allevard Sogefi USA Inc. ha stipulato i seguenti contratti di leasing per il sito produttivo di Prichard relativi a:
  1. impianti, macchinari e migliorie sul fabbricato per un ammontare originario di Euro 1.160 mila. La scadenza del contratto è stabilita nel maggio 2019, la quota capitale residua ammonta a Euro 684 mila e il tasso annuo applicato dal locatore è pari al 3,92%. A fronte di tale contratto il Gruppo ha fornito garanzie fidejussorie;
  2. impianti, macchinari e migliorie sul fabbricato per un ammontare originario di Euro 2.175 mila. La scadenza del contratto è stabilita nel luglio 2019, la quota capitale residua ammonta a Euro 1.328 mila e il tasso annuo applicato dal locatore è pari al 3%. A fronte di tale contratto il Gruppo ha fornito garanzie fidejussorie.
  3. impianti, macchinari e migliorie sul fabbricato per un ammontare originario di Euro 3.151 mila. La scadenza del contratto è stabilita nel giugno 2023, la quota capitale residua ammonta a Euro 2.988 mila e il tasso annuo applicato dal locatore è pari al 3,24%. A fronte di tale contratto il Gruppo ha fornito garanzie fidejussorie.
    ​Non esistono restrizioni di alcun tipo collegate a tali leasing. Alla scadenza dei contratti la proprietà dei beni viene trasferita al locatario senza il pagamento di alcun prezzo di acquisto. Tali contratti sono stati pertanto contabilizzati alla stregua di leasing finanziari, così come previsto dallo IAS 17.

DEBITI COMMERCIALI E ALTRI DEBITI CORRENTI

Gli importi riportati in bilancio sono suddivisi nelle seguenti categorie:

(in migliaia di Euro) 31.12.2013 31.12.2012
Debiti commerciali e altri debiti 285.410 282.050
Debiti per imposte sul reddito 4.557 12.203
TOTALE 289.967 294.253

 

Il dettaglio dei debiti commerciali e altri debiti è il seguente:

(in migliaia di Euro) 31.12.2013 31.12.2012
Verso fornitori 223.573 212.891
Verso controllante 130 597
Tributari per imposte indirette e altre 8.442 10.846
Verso istituti di previdenza e sicurezza 21.671 20.710
Verso il personale dipendente 27.572 30.024
Altri debiti 4.022 6.982
TOTALE 285.410 282.050

 

I debiti “Verso fornitori” non sono soggetti ad interessi e sono mediamente regolati a 73 giorni, in linea con l’esercizio 2012.
Non vi sono concentrazioni di debiti significativi verso uno o pochi fornitori.

I debiti “Verso fornitori” mostrano un incremento per Euro 10.682 mila (incremento pari a Euro 18.077 mila a parità di cambio) riconducibile principalmente all’incremento dell’attività nell’ultima parte dell’esercizio 2013 rispetto all’analogo periodo del precedente esercizio.

La voce “Verso controllante” si riferisce al compenso riconosciuto a fronte della cessione di eccedenze fiscali da parte di società partecipanti al consolidato del Gruppo CIR. Per maggiori dettagli si rimanda alla nota 40.

La diminuzione dei debiti “Tributari per imposte indirette e altre” si riferisce ai debiti per I.V.A. ed ad altri debiti tributari principalmente nelle controllate francesi.

I debiti “Verso il personale dipendente” risentono di minori accantonamenti per ferie e bonus da liquidare.

La riduzione della linea “Altri debiti” deriva principalmente da una diversa classificazione di alcuni importi tra la voce in oggetto e i crediti verso clienti.

La riduzione dei “Debiti per imposte sul reddito” si riferisce in gran parte alle controllate Sogefi Engine Systems Canada Corp. e LPDN GmbH che avevano beneficiato nel precedente esercizio di un minore pagamento di acconti di imposte dell’anno.

ALTRE PASSIVITÀ CORRENTI

La voce “Altre passività correnti” include le poste rettificative di costi e ricavi dell’esercizio al fine di garantirne il principio di competenza (ratei e risconti passivi) e gli acconti ricevuti dai clienti per forniture ancora non effettuate.