Strumenti finanziari e gestione dei rischi finanziari

DISPONIBILITÀ LIQUIDE E MEZZI EQUIVALENTI

Le disponibilità liquide ammontano a Euro 124.033 mila contro Euro 125.344 mila del 31 dicembre 2013 e sono così composte:

Gli “Investimenti in liquidità” sono remunerati a tasso variabile.

Per maggiori dettagli si rimanda all’Analisi della Posizione Finanziaria Netta alla nota 22 e al Rendiconto Finanziario consolidato incluso nei prospetti contabili.

Al 31 dicembre 2014 il Gruppo ha linee di credito non utilizzate per Euro 268.088 mila in relazione alle quali tutte le condizioni sono rispettate e pertanto disponibili per l’utilizzo a semplice richiesta.

Si precisa che la voce include Euro 4.013 mila (Euro 3.276 mila al 31 dicembre 2013) detenuti dalle controllate argentine; l’utilizzo di tale importo è temporaneamente soggetto ad alcuni vincoli autorizzativi ai pagamenti (inclusi i pagamenti dei dividendi) verso l’estero imposti dal governo argentino. 

ALTRE ATTIVITÀ FINANZIARIE

Le “Altre attività finanziarie” sono analizzabili come segue:

I “Titoli disponibili per la negoziazione” sono valutati al fair value rilevato da fonti ufficiali al momento di redazione del bilancio e rappresentano titoli di pronto smobilizzo utilizzati dalle società per l’ottimizzazione della gestione della liquidità.
I “Crediti finanziari” si riferiscono principalmente alla controllata Sogefi Filtration Argentina S.A..
Gli “Investimenti posseduti sino a scadenza” sono valutati al costo ammortizzato e includono obbligazioni di un primario istituto bancario spagnolo.
I “Crediti finanziari per derivati” ammontano a Euro 519 mila e si riferiscono al fair value dei contratti a termine in valuta. Per maggiori dettagli si rimanda all’analisi degli strumenti finanziari contenuta nella nota 39. 

RIMANENZE

La composizione delle giacenze nette di magazzino è la seguente:

Il valore lordo delle rimanenze è stabile rispetto all’esercizio precedente (a cambi costanti il valore risulterebbe inferiore per Euro 1.572 mila).

Le rettifiche di valore per svalutazione sono costituite da accantonamenti prevalentemente realizzati a fronte di giacenze di materie prime non più utilizzabili per la produzione corrente e di prodotti finiti, merci e materie sussidiarie obsoleti o a lenta rotazione. Il fondo si decrementa per Euro 1.011 mila grazie alla rottamazione di prodotti giacenti effettuata nell’esercizio (Euro 571 mila), alla vendita di materiale obsoleto (Euro 395 mila), alla riclassifica tra valore lordo e relativo fondo (Euro 559 mila), in parte compensati da ulteriori accantonamento (Euro 456 mila) e da un effetto cambi positivo per Euro 58 mila.

CREDITI COMMERCIALI E ALTRI CREDITI

I crediti dell'attivo circolante sono analizzabili come segue:

I crediti “Verso clienti netti” sono infruttiferi e hanno una scadenza media di 37 giorni, rispetto a 35 giorni registrata alla fine dell’esercizio precedente.

Si precisa che al 31 dicembre 2014 il Gruppo ha ceduto, tramite operazioni di factoring, crediti commerciali per un ammontare di Euro 78.784 mila (Euro 79.541 mila al 31 dicembre 2013), di cui Euro 45.814 mila (Euro mila 46.026 mila al 31 dicembre 2013) non notificati per i quali il Gruppo continua a gestire il servizio di incasso. I rischi ed i benefici correlati ai crediti sono stati trasferiti al cessionario; si è pertanto proceduto ad eliminare i crediti dall’attivo della Situazione Patrimoniale e Finanziaria in corrispondenza del corrispettivo ricevuto dalle società di factoring.

Se si escludono le operazioni di factoring (Euro 78.784 mila al 31 dicembre 2014 e Euro 79.541 mila al 31 dicembre 2013) e l’effetto positivo dei tassi di cambio (Euro 1.384 mila), i crediti commerciali netti registrano un incremento di Euro 7.796 mila derivante principalmente dall’incremento dell’attività del Gruppo nell’ultimo trimestre dell’esercizio rispetto all’analogo periodo dell’anno precedente.

Nel corso dell’esercizio sono state contabilizzate nel “Fondo svalutazione crediti” ulteriori svalutazioni per Euro 631 mila, contro utilizzi complessivi del fondo pari a Euro 213 mila (per maggiori approfondimenti si rimanda alla nota 39). Il fondo si è inoltre incrementato per Euro 49 mila per l’effetto cambi. Le svalutazioni, al netto dei mancati utilizzi, sono state rilevate nella voce del Conto Economico “Costi variabili del venduto – Variabili commerciali e di distribuzione”.

I crediti “Verso controllante” in essere al 31 dicembre 2014 rappresentano i crediti verso la Capogruppo CIR S.p.A. derivanti dall’adesione al consolidato fiscale delle società italiane del Gruppo. I crediti in essere al 31 dicembre 2013 sono stati incassati per Euro 9.305 mila nell’esercizio 2014.
Per le condizioni e i termini generali relativi ai crediti verso CIR S.p.A. si rimanda al capitolo F.

I crediti “Per imposte” al 31 dicembre 2014 comprendono gli importi vantati dalle società del Gruppo verso l’Erario dei vari paesi. L’incremento della voce si riferisce principalmente alla controllata Allevard Rejna Argentina S.A., per ritenute alla fonte e imposte pagate sull’importazione di beni che non è stato possibile compensare con i debiti tributari dell’anno stante il risultato negativo dell’esercizio, e alla controllata Systèmes Moteurs S.A.S. per crediti fiscali collegati a contributi sull’attività di ricerca e sviluppo. La voce non comprende le imposte differite che vengono distintamente trattate. 

La voce crediti “Verso altri” è così suddivisa:

Il decremento della voce “Verso altri” si riferisce principalmente all’indennizzo di Euro 2.498 mila, ricevuto da un fornitore della controllata Filtrauto S.A. per problemi di qualità riscontrati nell’esercizio 2009.

La voce “Altre attività” include principalmente ratei e risconti attivi su premi assicurativi, canoni di locazione, imposte indirette relative ai fabbricati e su costi sostenuti per le attività commerciali. 

IMMOBILIZZAZIONI MATERIALI

Il valore netto delle immobilizzazioni materiali al 31 dicembre 2014 ammonta a Euro 244.061 mila contro Euro 236.415 mila alla fine dell’esercizio precedente ed è così suddiviso:

Gli investimenti dell'esercizio ammontano a Euro 42.278 mila rispetto a Euro 36.030 mila dell’esercizio precedente.

I progetti più significativi interessano le categorie “Immobilizzazioni in corso e acconti” e “Immobili, impianti e macchinari e attrezzature industriali e commerciali”.

Nella categoria “Immobilizzazioni in corso e acconti” gli investimenti principali hanno riguardato in particolare le controllate Allevard Rejna Autosuspensions S.A. per l’incremento della capacità produttiva connesso alla produzione a freddo di barre stabilizzatrici, Allevard Sogefi U.S.A. Inc. per l’ampliamento della capacità produttiva ed espansione dello stabilimento produttivo, Filtrauto S.A. per lo sviluppo di nuovi prodotti e miglioramento dei processi produttivi, Sogefi (Suzhou) Auto Parts Co., Ltd per l’incremento della capacità produttiva e Sogefi Filtration do Brasil Ltda per l’incremento della capacità produttiva e adattamenti alle esigenze della produzione connessi al nuovo stabilimento brasiliano di Atibaia per la produzione di sistemi motore.

Tra i progetti più rilevanti nella categoria “Immobili, impianti e macchinari e attrezzature industriali e commerciali” si segnalano gli investimenti nelle controllate LPDN GmbH per il miglioramento nei processi e manutenzione, Sogefi (Suzhou) Auto Parts Co., Ltd per l’incremento della capacità produttiva legato ad una nuova linea di produzione di molle e ad una linea di produzione di sistemi raffreddamento motore,   Sogefi Engine Systems Mexico S. de R.L. de C.V. per l’ampliamento della capacità produttiva connesso allo sviluppo di nuovi prodotti, Filtrauto S.A. e Sogefi Engine Systems Canada Corp. per il miglioramento dei processi e per lo sviluppo di nuovi prodotti.

I “Disinvestimenti del periodo”, che ammontano complessivamente a Euro 3.814 mila, si riferiscono principalmente alla vendita di due fabbricati industriali: lo stabilimento con annesso terreno (valore netto contabile Euro 3.020 mila) della controllata Sogefi Filtration Ltd (in Llartrisant) che ha generato una plusvalenza di Euro 81 mila contabilizzata nella voce “ Minusvalenze (plusvalenze) da dismissione”; lo stabilimento con annesso terreno (valore netto contabile Euro 384 mila) della controllata United Springs Ltd (in West Bromwich) che non ha generato effetto economico.

Gli “Ammortamenti del periodo” sono contabilizzati nell’apposita voce del Conto Economico.

La linea “Perdite/recuperi di valore del periodo” ammonta complessivamente a Euro 1.360 mila e si riferisce per Euro 1.285 mila alla svalutazione di un immobile (Euro 1 milione) e di macchinari industriali (Euro 285 mila) connessi alla chiusura del sito di Lieusaint della controllata francese Allevard Rejna Autosuspensions S.A. e, per la parte restante, a minori perdite e recuperi di valore.
Le perdite di valore, al netto dei recuperi, sono state iscritte tra gli “Altri costi (ricavi) non operativi”.

La linea “Altri movimenti” si riferisce al completamento dei progetti “in itinere” alla fine dello scorso esercizio e alla conseguente riclassificazione nelle voci di pertinenza.

Il saldo al 31 dicembre 2014 della voce “Immobilizzazioni in corso e acconti” include Euro 43 mila di acconti per investimenti.

I principali cespiti inattivi, per un valore totale netto di Euro 9.714 mila, inclusi nella voce “Immobilizzazioni materiali” sono relativi principalmente al sito di Lieusaint della controllata Allevard Rejna Autosuspensions S.A. per il quale si è registrata la svalutazione sopra riportata e ad un complesso immobiliare della Capogruppo Sogefi S.p.A. (in Mantova ed in San Felice del Benaco). Il valore contabile di tali cespiti sarà recuperato attraverso una vendita invece che tramite l’utilizzo continuo. Non essendoci un’aspettativa di vendita entro un anno, tali beni non rientrano nell’ambito di applicazione dell’IFRS 5 e continuano ad essere regolarmente ammortizzati.

Nel corso dell’esercizio 2014 non sono stati capitalizzati oneri finanziari nella voce “Immobilizzazioni materiali”.

Garanzie
Le immobilizzazioni materiali risultano gravate al 31 dicembre 2014 da vincoli di ipoteca o da privilegi verso istituti finanziatori a garanzia di finanziamenti ottenuti per Euro 6.652 mila, rispetto a Euro 9.463 mila al 31 dicembre 2013. Le garanzie in essere al 31 dicembre 2014 si riferiscono alle controllate Sogefi Engine Systems Canada Corp.,  Allevard IAI Suspensions Private Ltd., Systèmes Moteurs S.A.S., United Springs B.V. and Sogefi M.N.R. Filtration India Private Ltd..

Impegni di acquisto
Al 31 dicembre 2014 risultano impegni vincolanti per acquisti di immobilizzazioni materiali per Euro 323 mila (Euro 1.907 mila al 31 dicembre 2013) riferiti alle controllate Allevard Rejna Autosuspensions S.A. e United Springs S.A.S.. Tali impegni saranno regolati entro 12 mesi.

Leasing
Il valore di carico delle immobilizzazioni detenute in leasing finanziario al 31 dicembre 2014 ammonta a Euro 10.771 mila e il relativo fondo ammortamento a Euro 5.623 mila.
Il decremento, rispetto al 31 dicembre 2013, del valore lordo delle immobilizzazioni detenute in leasing finanziario è pari a Euro 1.003 mila ed è relativo alla controllata Allevard Rejna Autosuspensions S.A. a seguito della scadenza di un contratto di leasing e dell’esercizio della relativa opzione di acquisto per un valore di Euro 1.
Gli aspetti finanziari e la suddivisione temporale dei canoni in essere sono descritti in nota 16.

IMMOBILIZZAZIONI IMMATERIALI

Il saldo netto di tale voce al 31 dicembre 2014 è pari a Euro 282.996 mila rispetto a Euro 262.725 mila alla fine dell’esercizio precedente ed è così composto:

Gli investimenti dell’esercizio ammontano a Euro 42.129 mila.

Gli incrementi della voce “Costi di sviluppo” pari a Euro 21.016 mila si riferiscono alla capitalizzazione di costi sostenuti dalle società del Gruppo per lo sviluppo di nuovi prodotti in collaborazione con le principali case automobilistiche (una volta ottenuta la nomination da parte del cliente). Gli investimenti più rilevanti si riferiscono alle controllate Systèmes Moteurs S.A.S., Filtrauto S.A., Sogefi Engine Systems Canada Corp., Sogefi Filtration do Brasil Ltda e Sogefi (Suzhou) Auto Parts Co., Ltd.

Gli incrementi nella voce “Diritti di brevetto industriale, concessioni, licenze e marchi” pari ad Euro 10.151 mila si riferiscono quasi esclusivamente ai costi per lo sviluppo e implementazione del nuovo sistema informativo integrato all’interno del Gruppo Sogefi. Si prevede che tale sistema informativo integrato verrà ammortizzato su base decennale a partire dalla data di implementazione in ogni singola controllata.

Gli incrementi nella voce “Altre, Immobilizzazioni in corso e acconti” pari a Euro 10.962 mila si riferiscono principalmente ai numerosi investimenti per lo sviluppo di nuovi prodotti non ancora entrati in produzione. I costi di sviluppo più consistenti sono stati registrati nelle controllate Allevard Sogefi U.S.A. Inc., Allevard Rejna Autosuspensions S.A., Sogefi Filtration d.o.o. e S.C. Systèmes Moteurs S.r.l.

La voce non include anticipi erogati a fornitori per l’acquisto di immobilizzazioni.

La voce “Costi di sviluppo” include in prevalenza costi generati internamente, mentre i “Diritti di brevetto industriale, concessioni, licenze e marchi” accolgono fattori prevalentemente acquisiti esternamente.
La voce “Altre, Immobilizzazioni in corso e acconti” include costi generati internamente per Euro 15.358 mila circa.

La linea “ Perdite di valore del periodo” fa riferimento per Euro 1.658 mila a svalutazioni di costi di sviluppo capitalizzati nei precedenti esercizi dalla controllata Filtrauto S.A. non più recuperabili.

Non esistono immobilizzazioni immateriali a vita utile indefinita ad eccezione del goodwill.

Goodwill e impairment test

Dall’1 gennaio 2004 il goodwill non è più ammortizzato, ma viene sottoposto annualmente alla verifica di riduzione di valore (impairment test).

La società ha identificato cinque Unità Generatrici di Cassa (C.G.U.):

• sistemi motore - filtrazione fluida
• sistemi motore - filtrazione aria e raffreddamento (Gruppo “Systemes Moteurs”)
• sospensioni auto
• sospensioni veicoli industriali
• molle di precisione

Le C.G.U. in cui è possibile identificare i goodwill derivanti da acquisizioni esterne sono al momento tre: sistemi motore - filtrazione fluida, sistemi motore - filtrazione aria e raffreddamento e sospensioni auto.

Il goodwill specifico della “C.G.U. Sistemi Motore – filtrazione fluida” è pari a Euro 77.030 mila, il  goodwill della “C.G.U. Sistemi Motore – filtrazione aria e raffreddamento” è pari a Euro 32.560 mila, e il goodwill di pertinenza della “C.G.U. Sospensioni Auto” è pari a Euro 17.049 mila.

E’ stata effettuata una verifica su eventuali riduzioni di valore del goodwill, seguendo la procedura richiesta dallo IAS 36 confrontando il valore contabile delle singole C.G.U. con il valore in uso dato dal valore attuale dei flussi finanziari futuri stimati che si suppone deriveranno dall’uso continuativo dell’attività oggetto di impairment test.
Si è utilizzata la metodologia dei flussi di cassa operativi attualizzati (Discounted Cash Flow Unlevered). Il Gruppo ha preso in considerazione, con riferimento al periodo esplicito, gli andamenti attesi risultanti dal budget per il 2015 e, per gli anni successivi, le previsioni incluse nell’aggiornamento delle proiezioni per il triennio 2016-2018 (rettificati al fine di escludere i benefici stimati rivenienti da progetti futuri e da future riorganizzazioni) approvati dal Consiglio di Amministrazione in data 19 gennaio 2015. Il budget e le proiezioni, queste ultime predisposte dal management e approvate dal Consiglio di Amministrazione ai soli fini dell’elaborazione dell’impairment test, sono stati preparati tenendo conto delle previsioni sull’andamento del settore automotive, elaborate dalle più importanti fonti del settore, ed adottando un approccio conservativo.

Il tasso di attualizzazione utilizzato, basato sul costo medio ponderato del capitale, è pari al 9,91%. Il tasso di attualizzazione è il medesimo per tutte e tre le C.G.U. Si stima infatti, che il rischio sia il medesimo sulla base del fatto che le tre C.G.U. operano nello stesso settore e con la stessa tipologia di clienti.

Infine il valore terminale è stato calcolato con la formula della “rendita perpetua”, ipotizzando un tasso di crescita del 2% (che si considera prudenziale se confrontato alle previsioni sull’andamento del settore automotive elaborate dalle più importanti fonti del settore) e considerando un flusso di cassa operativo basato sull’ultimo anno di proiezione (2018), rettificato al fine di proiettare “in perpetuo” una situazione stabile, utilizzando in particolare le seguenti ipotesi principali:

• bilanciamento tra investimenti ed ammortamenti (nella logica di considerare un livello di investimenti necessario per il “mantenimento” del business);
• variazione di capitale circolante pari a zero.

Il costo medio del capitale è la risultante della media ponderata del costo del debito (elaborato considerando i tassi di riferimento più uno “spread”) e del costo del capitale proprio, costruito sulla base dei parametri relativi ad un gruppo di aziende operanti nel settore della componentistica auto europea giudicate “peers” di Sogefi da parte dei principali analisti finanziari che seguono tale comparto. I valori utilizzati nel calcolo del costo medio del capitale (estrapolati dalle principali fonti finanziarie) sono i seguenti:

• struttura finanziaria di settore: 19,3%
• beta levered di settore: 1,17
• tasso risk free: 4,0% (media annuale dei titoli risk free a 10 anni dei principali paesi in cui opera il Gruppo ponderata in base al fatturato)
• premio per il rischio: 6,4% (premio per il rischio, calcolato da una primaria fonte del settore dei principali paesi in cui opera il Gruppo, ponderato in base al fatturato)
• spread sul costo del debito: 3,6% (stimato sulla base del budget 2015)

In tema di analisi di sensitività si precisa che:

• l’impairment test raggiunge un livello di break even con i seguenti tassi di attualizzazione (mantenendo inalterato il tasso di crescita del valore terminale al 2% e tutte le altre assunzioni del piano): 12,7% per la C.G.U. sistemi motore - filtrazione fluida, 13,4% per la C.G.U. sistemi motore - filtrazione aria e raffreddamento e 10,9% per la C.G.U. sospensioni auto;
• l’impairment test raggiunge un livello di break even con una riduzione significativa dell’Ebit nel periodo esplicito di piano e trascinata anche nel valore terminale: -26% nella C.G.U. sistemi motore - filtrazione fluida, -30% nella C.G.U. sistemi motore - filtrazione aria e raffreddamento e -12% nella C.G.U. sospensioni auto.

La verifica effettuata del valore attuale dei flussi di cassa attesi evidenzia un valore d’uso delle C.G.U. superiore al valore contabile delle stesse; pertanto non è stata apportata alcuna svalutazione.

PARTECIPAZIONI IN SOCIETÀ A CONTROLLO CONGIUNTO

Al 31 dicembre 2014 non risultano partecipazioni in società a controllo congiunto.

ALTRE ATTIVITA’ FINANZIARIE DISPONIBILI PER LA VENDITA

Ammontano al 31 dicembre 2014 a Euro 439 mila (invariate rispetto al 31 dicembre 2013) e sono così dettagliate:

Il saldo della linea “Partecipazioni in altre imprese” si riferisce essenzialmente alla società AFICO FILTERS S.A.E. partecipata al 22,62%. La partecipazione non è stata classificata come collegata per assenza di rappresentanza da parte del Gruppo negli organi direttivi della società (e pertanto per mancanza di influenza notevole sulla società).

CREDITI FINANZIARI E ALTRI CREDITI NON CORRENTI

I crediti finanziari non correnti ammontano a Euro 157 mila e si riferiscono al fair value dei contratti di copertura rischio cambio cross currency swap. Per maggiori dettagli si rimanda alla nota 39.

Il dettaglio della voce “Altri crediti” è il seguente:

Al 31 dicembre 2014 la controllata Sogefi Filtration Ltd presenta un deficit nei fondi pensione per Euro 15.468 mila rispetto ad un surplus di Euro 2.876 mila al 31 dicembre 2013. Per maggiori dettagli si rimanda alla nota 19.

La voce “Altri crediti” include un indemnification asset pari a Euro 23.368 mila verso il venditore delle azioni di Systèmes Moteurs S.A.S. (iscritto in sede di PPA del Gruppo Systemes Moteurs) per il recupero di costi rivenienti da contestazioni relative alla qualità dei prodotti, sulla base delle garanzie rilasciate dallo stesso venditore (dopo eventuali anche parziali rimborsi assicurativi ed indennizzi ricevuti da fornitori). Sogefi S.p.A. ha aperto una procedura di arbitrato internazionale, tutt’ora in corso, verso il venditore delle azioni di Systèmes Moteurs S.A.S., così come previsto dal contratto di acquisizione, per il recupero del credito. Per maggiori dettagli si rimanda alla nota 19, paragrafo “Fondo garanzia prodotti e altri rischi”.

La voce “Altri crediti” include, inoltre, crediti fiscali per l’attività di ricerca e sviluppo delle controllate francesi, crediti IVA della controllata Sogefi (Suzhou) Auto Parts Co., Ltd, crediti fiscali su acquisti di cespiti effettuati dalle controllate brasiliane e depositi cauzionali infruttiferi versati per gli immobili in locazione. Tali crediti verranno incassati nei prossimi anni.

IMPOSTE ANTICIPATE

La voce ammonta al 31 dicembre 2014 a Euro 71.126 mila rispetto a Euro 59.620 mila al 31 dicembre 2013.
L’importo è relativo ai benefici attesi su differenze temporanee deducibili, tenendo conto della probabilità del loro realizzo. Si rinvia alla nota 20 per ulteriori approfondimenti sul tema.

ATTIVITÀ NON CORRENTI POSSEDUTE PER LA VENDITA

Al 31 dicembre 2014 le attività non correnti possedute per la vendita sono pari a zero.

DEBITI VERSO BANCHE E ALTRI FINANZIAMENTI  

Sono così composti:

Parte corrente

Parte non corrente

Debiti correnti verso banche

Per maggiori dettagli si rimanda all’Analisi della Posizione Finanziaria Netta alla nota 22 e al Rendiconto Finanziario consolidato incluso nei prospetti contabili.

Quota corrente e non corrente di finanziamenti a medio lungo termine

Il dettaglio è il seguente:

Situazione al 31 dicembre 2014 (in migliaia di Euro):

La linea “Altri finanziamenti” include altri finanziamenti minori, comprese le quote dei leasing finanziari ai sensi dello IAS 17.

Situazione al 31 dicembre 2013 (in migliaia di Euro):

^{(*) L'ammontare è originato da diversi finanziamenti stipulati da marzo a settembre 2013, il cui tasso è compreso nel range indicato (tasso min. 9,84%-tasso max. 12,30%)}

Altre passività finanziarie a breve termine per derivati

La voce include la quota a breve del fair value dei contratti di copertura del rischio di cambio.
Si rimanda al capitolo E per ulteriori approfondimenti sul tema.

Altri finanziamenti a medio lungo termine

Il dettaglio al 31 dicembre 2014 è il seguente:

La linea “Altri finanziamenti” include altri finanziamenti minori, comprese le quote dei leasing finanziari ai sensi dello IAS 17.

Il dettaglio al 31 dicembre 2013 è il seguente:

In data 13 maggio 2014 il Consiglio di Amministrazione ha deliberato l’emissione del prestito obbligazionario “€ 100,000,000 2 per cent. Equity Linked Bonds due 2021”, collocato presso investitori istituzionali il 14 maggio 2014. Il regolamento è avvenuto il 21 maggio 2014 mediante l’emissione delle obbligazioni ed il pagamento da parte degli investitori del prezzo di sottoscrizione per un ammontare nominale di complessivi Euro 100 milioni (i costi accessori all’emissione ammontano ad Euro 1.817 mila). La durata del prestito obbligazionario è pari a sette anni dalla data di regolamento. Le obbligazioni, quotate a partire dal 13 giugno 2014 presso il Third Market (MTF) del Vienna Stock Exchange, hanno un taglio minimo di Euro 100 mila e pagano una cedola semestrale al tasso fisso annuo del 2%.
L’Assemblea Straordinaria degli Azionisti il 26 settembre 2014 ha deliberato l’aumento del capitale sociale in denaro, a pagamento e in via scindibile, con esclusione del diritto di opzione, ai sensi dell’art. 2441, comma 5 del Codice Civile, per un valore complessivo nominale massimo di Euro 9.657.528,92 da liberarsi, in una o più volte, mediante emissione di massime n. 18.572.171 azioni ordinarie Sogefi da porre ad esclusivo servizio del citato prestito obbligazionario. Il regolamento prevedeva che la Capogruppo Sogefi S.p.A. avesse la facoltà di regolare l’esercizio dei diritti di conversione mediante consegna di azioni ordinarie Sogefi oppure di corrispondere un importo per cassa o una combinazione di azioni ordinarie e cassa.
Alla scadenza finale del 21 maggio 2021, le obbligazioni saranno rimborsate in un’unica soluzione se non anticipatamente rimborsate o convertite.
La Capogruppo Sogefi S.p.A. è legittimata a rimborsare anticipatamente e integralmente le Obbligazioni per un importo pari al valore nominale delle Obbligazioni maggiorato degli interessi maturati e non ancora pagati nei casi indicati nel Regolamento, in linea con la prassi di mercato, ivi inclusi  (i) il caso in cui siano stati esercitati diritti di conversione o di rimborso anticipato in relazione ad almeno l’85% dell’importo nominale originario del Prestito Obbligazionario, nonché (ii) nel caso in cui il prezzo di trattazione delle azioni ordinarie della Società superi una determinata soglia in alcune date specifiche, secondo quanto indicato nel Regolamento.
Ciascun obbligazionista potrà richiedere il rimborso anticipato per cassa delle proprie Obbligazioni per un importo pari al valore nominale delle Obbligazioni maggiorato degli interessi maturati e non ancora pagati al verificarsi di Change of Control Event (la circostanza in cui un soggetto diverso dagli attuali soggetti controllanti acquisisca direttamente o indirettamente più del 50% delle azioni con diritto di voto, come definito nel Regolamento) e Free Float Event (la circostanza in cui il flottante delle Azioni ordinarie scenda sotto il 20%, come definito nel Regolamento).
Il fair value di queste opzioni è stato ritenuto immateriale.

L’opzione di conversione abbinata al prestito è di tipo americana e rappresenta uno strumento finanziario derivato incorporato, le cui caratteristiche economiche ed i rischi non sono strettamente correlati a quelle del contratto primario e pertanto il suo fair value è registrato nella voce “Altre passività finanziarie a medio lungo termine per derivati”.
Come previsto dallo IAS 39, la Capogruppo Sogefi S.p.A. ha proceduto, alla data del 14 maggio 2014 (data del collocamento), a separare il derivato incorporato (opzione call avente a oggetto le azioni proprie della Capogruppo Sogefi S.p.A.) dal contratto primario (prestito obbligazionario equity linked) determinandone il fair value pari a Euro 24.500 mila. Tale fair value, di categoria gerarchica di livello 2, è stato determinato attraverso l’utilizzo di un modello matematico finanziario (modello binomiale), utilizzando come parametri valutativi il prezzo di borsa delle azioni Sogefi, il prezzo di emissione delle azioni di nuova emissione definite nel regolamento del prestito obbligazionario (identificato come strike price) Euro 5,3844, il risk free rate a 7 anni e la volatilità del titolo azionario Sogefi rilevato su un orizzonte temporale annuale.
Il valore contabile, alla data del collocamento, del contratto primario è risultato pertanto pari all’importo residuo dopo la separazione del derivato incorporato e precisamente:

Successivamente alla prima iscrizione, il derivato incorporato è stato valutato al fair value con variazioni imputate immediatamente a conto economico ed il contratto primario è stato rilevato al costo ammortizzato. Quest’ultimo è stato determinato utilizzando il criterio del tasso di interesse effettivo, così denominato dallo IAS 39, pari al 6,79%. Il tasso di interesse corrisposto e pagato agli obbligazionisti è pari al 2%.

Alla data del 31 dicembre 2014, la variazione del fair value del derivato incorporato è stata positiva per Euro 13.960 mila (utilizzando il medesimo modello di valutazione sopra descritto), mentre l’incremento del costo ammortizzato del contratto primario (differenza tra il tasso di interesse effettivo, come definito dallo IAS 39 ed il tasso di interesse effettivamente corrisposto) è stato pari a Euro 3.067 mila, rilevati a conto economico rispettivamente alle voci “Altri proventi finanziari” e “Interessi passivi e altri oneri finanziari”. I parametri utilizzati nel calcolo del fair value del derivato implicito sono stati i seguenti:

• Media trimestrale titolo Sogefi al 31 dicembre 2014: Euro 2,26
• Prezzo di esercizio: Euro 5,3844
• Rendimento BTP 7 anni al 31 dicembre 2014: 1,43%
• Media annuale volatilità titolo Sogefi al 31 dicembre 2014: 45,2%

Il fair value del prestito obbligazionario equity linked bonds due 2021 era pari ad Euro 86.971 mila al 31 dicembre 2014 (fair value calcolato sulla base di una quotazione unitaria dello strumento presso il Third market (MTF) del Vienna Stock Exchange al 31 dicembre 2014 pari ad Euro 86,971).
A seguito della delibera del Consiglio di Amministrazione del 19 gennaio 2015 e della sottoscrizione dell’atto formale di rinuncia (Deed Poll), soggetto alla giurisdizione inglese, avvenuta il 28 gennaio 2015 (comunicato all’agent il 29 gennaio 2015), la Capogruppo Sogefi S.p.A. ha unilateralmente rinunciato alla facoltà di rimborsare le obbligazioni convertibili mediante pagamento in contanti invece che in azioni ordinarie in caso di esercizio del diritto di conversione ai sensi del Regolamento del prestito. Tale rinuncia risulta definitiva, irrevocabile ed incondizionata. La sostanza della rinuncia di tale diritto ha un effetto analogo, secondo la giurisdizione inglese, di un modifica del regolamento del prestito. Si veda la nota 47 “eventi successivi” per maggiori dettagli.

Nel mese di luglio 2014 la Capogruppo Sogefi S.p.A. ha sottoscritto un contratto di finanziamento di tipo revolving con Mediobanca S.p.A. per Euro 20 milioni con scadenza finale nel mese di gennaio 2016 ad un tasso di mercato collegato all’Euribor trimestrale maggiorato di uno spread pari a 170 basis points. La Capogruppo Sogefi S.p.A. ha interamente tirato il finanziamento a partire dal mese di luglio 2014.

Nel mese di luglio 2014 la Capogruppo Sogefi S.p.A. ha sottoscritto un contratto di finanziamento di tipo revolving con Unicredit S.p.A. per Euro 50 milioni con scadenza finale nel mese di luglio 2019 ad un tasso di mercato collegato all’Euribor trimestrale maggiorato di uno spread pari a 200 basis points. La Capogruppo Sogefi S.p.A. ha tirato una quota di Euro 10 milioni a partire dal mese di dicembre 2014. La restante quota rimane disponibile a richiesta fino alla scadenza finale del contratto.

Nel mese di settembre 2014 la Capogruppo Sogefi S.p.A. ha sottoscritto un contratto di finanziamento con BNP Paribas S.A. per un complessivo importo di Euro 55 milioni diviso in una quota revolving di Euro 30 milioni (scadente nel mese di settembre 2019) e una quota di tipo bullet di Euro 25 milioni (scadente nel mese di settembre 2017). Nel corso del mese di dicembre 2014 la Capogruppo Sogefi S.p.A. ha tirato l’intera quota bullet di Euro 25 milioni. Al 31 dicembre 2014 su tale quota è applicato un tasso di mercato collegato all’Euribor trimestrale maggiorato di uno spread pari a 290 basis points.

A partire dal mese di maggio 2014 la Capogruppo Sogefi S.p.A. ha effettuato vari tiraggi e rimborsi parziali dell’intera quota revolving del finanziamento Intesa Sanpaolo S.p.A. per Euro 30 milioni con scadenza finale dicembre 2016. Dal mese di ottobre 2014 tale quota risulta interamente utilizzata; il tasso di mercato applicato è collegato all’Euribor maggiorato di uno spread pari a 230 basis points.

Nell’esercizio 2014 in seguito alle varie erogazioni sopra commentate (in particolare l’emissione del prestito obbligazionario Equity Linked) la Capogruppo Sogefi S.p.A. ha rimborsato anticipatamente:

• il Prestito Sindacato sottoscritto nel 2012 attraverso un primo rimborso parziale di Euro 84 milioni (con un valore netto contabile alla data del rimborso pari ad Euro 82.574 mila) avvenuto nel mese di maggio 2014 ed un secondo rimborso finale di Euro 36 milioni (con un valore netto contabile alla data del rimborso pari ad Euro 34.359 mila) a totale estinzione della quota term loan di Euro 120 milioni avvenuto nel mese di dicembre 2014. Contestualmente ai due rimborsi sopracitati sono stati chiusi i contratti di IRS a copertura del finanziamento anche essi sottoscritti per un nozionale complessivo di Euro 120.000 mila. Con il rimborso avvenuto nel mese di dicembre 2014 la Capogruppo Sogefi S.p.A. ha rinunciato anche alla quota revolving di Euro 80 milioni (mai utilizzata) risolvendo completamente l’intero contratto di finanziamento;
• nel mese di giugno 2014 il finanziamento sottoscritto nel 2011 con Banca Monte dei Paschi di Siena S.p.A. per Euro 18.750 mila (con un valore netto contabile alla data del rimborso pari ad Euro 18.614 mila) scadente in marzo 2017;
• nel mese di giugno 2014 il finanziamento sottoscritto nel 2011 con GE Capital S.p.A. per Euro 6.500 mila (con un valore netto contabile alla data del rimborso pari ad Euro 6.463 mila) scadente in giugno 2017.
• nel mese di luglio 2014 il finanziamento sottoscritto nel 2010 con Banca Europea degli investimenti per Euro 20.000 mila (con un valore netto contabile alla data del rimborso pari ad Euro 19.915 mila) scadente in aprile 2016.

Il rimborso anticipato di tali finanziamenti ha comportato i seguenti impatti a conto economico:

• un impatto negativo pari ad Euro 3.337 mila, riveniente dalla differenza tra importi estinti e valore netto contabile dei finanziamenti rimborsati inclusi oneri vari per Euro 12 mila;
• un impatto negativo pari a Euro 1.913 mila relativo alla chiusura dei contratti di IRS collegati ai finanziamenti rimborsati.

Tali impatti sono stati iscritti nella voce “Oneri (proventi) finanziari netti”.

Si segnala inoltre che la Capogruppo Sogefi S.p.A. nel mese di marzo 2014 ha estinto, con il pagamento dell’ultima rata contrattualmente prevista di Euro 5.550 mila, il finanziamento di iniziali Euro 100 milioni concesso da Unicredit S.p.A. nel giugno 2006.

La Capogruppo Sogefi S.p.A. ha sottoscritto nel mese di novembre 2014 un contratto di finanziamento di tipo revolving con Société Générale S.A. per complessivi Euro 30 milioni scadente a novembre 2019. Al 31 dicembre 2014 non è stato effettuato alcun tiraggio relativo al suddetto finanziamento.

I finanziamenti in essere non prevedono il riconoscimento di alcuna garanzia reale su attività della Capogruppo Sogefi S.p.A.. Si precisa inoltre che, contrattualmente, gli spread legati ai finanziamenti della Capogruppo Sogefi S.p.A. sono rivisti semestralmente sulla base della verifica del ratio PFN consolidata / EBITDA consolidato normalizzato. Per un’analisi dei covenant relativi alle posizioni debitorie esistenti alla fine del periodo si rimanda alla successiva nota “Analisi della posizione finanziaria netta”.

Altre passività finanziarie a medio lungo termine per derivati

La voce include la quota a medio lungo termine del fair value dei contratti di copertura del rischio tasso di interesse e del rischio di cambio.
Si rimanda al capitolo E per ulteriori approfondimenti sul tema.

Leasing finanziari

Il Gruppo ha leasing finanziari e contratti di noleggio e affitto per immobilizzazioni, impianti e macchinari che per loro tipologia arrivano a coprire la pressoché totalità della vita utile del bene. Tali contratti di leasing, noleggio e affitto, in accordo con quanto previsto dallo IAS 17, sono contabilizzati come se si riferissero a cespiti di proprietà della società, con evidenza in bilancio di tutte le loro componenti, valore storico di acquisto, ammortamento, componente finanziaria per interessi e debito residuo.

I pagamenti futuri derivanti da tali contratti possono essere così riassunti: 

I contratti inclusi in tale voce si riferiscono alle seguenti controllate:

• Sogefi Filtration Ltd ha in essere un contratto di affitto a lungo termine per il sito produttivo di Tredegar. La scadenza del contratto è stabilita in settembre 2022, l’ammontare originario di tale contratto era di Euro 3.402 mila, la quota capitale residua ammonta a Euro 2.385 mila e il tasso annuo applicato dal locatore è pari all’11,59%
  A fronte di tale contratto il Gruppo ha fornito garanzie fidejussorie.
  Tale contratto di locazione è stato assoggettato al trattamento contabile previsto dallo IAS 17 per i leasing finanziari dal momento che il valore attuale dei canoni corrispondeva approssimativamente al fair value del bene al momento della stipula del contratto.
   
• Allevard Sogefi USA Inc. ha stipulato i seguenti contratti di leasing per il sito produttivo di Prichard relativi a:
  • impianti, macchinari e migliorie sul fabbricato per un ammontare originario di Euro 1.318 mila. La scadenza del contratto è stabilita nel maggio 2019, la quota capitale residua ammonta a Euro 646 mila e il tasso annuo applicato dal locatore è pari al 3,92%. A fronte di tale contratto il Gruppo ha fornito garanzie fidejussorie;
  • impianti, macchinari e migliorie sul fabbricato per un ammontare originario di Euro 2.471 mila. La scadenza del contratto è stabilita nel luglio 2019, la quota capitale residua ammonta a Euro 1.257 mila e il tasso annuo applicato dal locatore è pari al 3%. A fronte di tale contratto il Gruppo ha fornito garanzie fidejussorie.
  • impianti, macchinari e migliorie sul fabbricato per un ammontare originario di Euro 3.580 mila. La scadenza del contratto è stabilita nel giugno 2023, la quota capitale residua ammonta a Euro 3.107 mila e il tasso annuo applicato dal locatore è pari al 3,24%. A fronte di tale contratto il Gruppo ha fornito garanzie fidejussorie.

Non esistono restrizioni di alcun tipo collegate a tali leasing. Alla scadenza dei contratti la proprietà dei beni viene trasferita al locatario senza il pagamento di alcun prezzo di acquisto. Tali contratti sono stati pertanto contabilizzati alla stregua di leasing finanziari, così come previsto dallo IAS 17.

Si precisa che nel mese di ottobre 2014 il contratto di leasing per il sito produttivo di Lieusaint è scaduto e la controllata Allevard Rejna Autosuspensions S.A. ha esercitato l’opzione di acquisto dei beni per Euro 1.

DEBITI COMMERCIALI E ALTRI DEBITI CORRENTI

Gli importi riportati in bilancio sono suddivisi nelle seguenti categorie:

Il dettaglio dei debiti commerciali e altri debiti è il seguente:

I debiti “Verso fornitori” non sono soggetti ad interessi e sono mediamente regolati a 74 giorni, in linea con l’esercizio 2013.
Non vi sono concentrazioni di debiti significativi verso uno o pochi fornitori.

I debiti “Verso fornitori” mostrano un incremento per Euro 18.810 mila (incremento pari a Euro 15.792 mila a parità di cambio) riconducibile principalmente all’incremento dell’attività nell’ultima parte dell’esercizio 2014 rispetto all’analogo periodo del precedente esercizio.

La voce “Verso controllante” si riferisce per Euro 128 mila al compenso riconosciuto a fronte della cessione di eccedenze fiscali da parte di società partecipanti al consolidato del Gruppo CIR. Per maggiori dettagli si rimanda alla nota 40.

L’incremento dei debiti “Tributari per imposte indirette e altre” si riferisce ai debiti per I.V.A. ed ad altri debiti tributari principalmente nelle controllate cinesi.

L'aumento della linea “Altri debiti” deriva principalmente da una diversa classificazione di alcuni importi tra la voce in oggetto e i debiti verso fornitori.

ALTRE PASSIVITÀ CORRENTI

La voce “Altre passività correnti” include le poste rettificative di costi e ricavi dell’esercizio al fine di garantirne il principio di competenza (ratei e risconti passivi) e gli acconti ricevuti dai clienti per forniture ancora non effettuate.